Evan Newmark:为什么美国股市年底前会再涨三成？

我想不通自己为什么会参与股市大竞猜。我知道这样做一点意义都没有，但去年8月还是忍不住预测标准普尔500指数(S&P 500)会明显突破狭窄的夏季交易区间。

当时我写道，动荡不安的这一年最终不太可能以持平结束。存在太多的不确定性，有太多因素可能推动股市发生极大变化。

当标普指数位于1281点时，我的逻辑可谓无懈可击。我的预测也同样错得毋庸置疑。标普500指数达到1450点水平？要不是我的损失实在太惨，这样的预测本来很有趣。该指数实际上收于903点。

到了今年夏天，美国市场再度陷入窄幅区间。而我又一次预期牛市即将到来。我觉得标普500指数今年年底将处于1150-1200点之间的水平，较周二收盘点位上涨30%。

这种情况会实现吗？实际上我认为经济要到明年才能复苏。但市场的运行方式让人难以捉摸，因为投资者关心未来的预期甚于当前的现实。那么，未来几个月有哪些因素会从根本上改变投资者的看法呢？以下是三大因素：

因素一：美国公司不断发布业绩

美国的CEO们还是有点功劳的。他们大多数都认识到，在利润方面压低承诺、制造惊喜是保住饭碗的好办法。看看强生公司(Johnson & Johnson)、百胜餐饮集团(Yum! Brands)、CSX和高盛(Goldman Sachs)最近公布的强劲业绩就知道了。英特尔(Intel)收入比大多数分析师的预期高出10%，每股收益高出一倍以上。

这并不意味着商业形势一片大好。但确实表明美国的CEO们知道如何在当前糟糕的经济环境中保护利润：降低存货量、削减成本、实行裁员。这种情况还意味着，随着分析师们向上修正各个公司的收益预期和目标价，股价更有可能上涨而不是下降。周四上午，十几位华尔街分析师上调了英特尔的目标价。英特尔股票当天上涨7%，股市上涨逾2%。

因素二：华尔街再度焕发“动物精神”

要让华尔街投资者和银行重新开始承担风险，没有什么能比信心、嫉妒和贪婪－－也就是“动物精神”－－更有效。高盛公布令人惊愕的半年业绩－－利润52亿美元，派发薪酬114亿美元，还能有比这个更有力的刺激因素吗？

许多其他银行已经提升风险承担水平，这可以说是必然的事。看看《华尔街日报》周四所描述的摩根大通(J.P. Morgan)重新摆出傲慢姿态的情形就知道了。归还了救助资金后，摩根大通首席执行长戴蒙(Jamie Dimon)似乎急切地想让银行赚大钱。

第二季度发行的垃圾债券总额飙升至510亿美元，而此前在去年9月这类债券的发行实际上已经停顿。

这种积极进取的劲头是好事。它对需要资本的经济有好处，对于受风险资本刺激的股市也有好处。银行已经重新开始寻求更高回报，过不了多久投资者就会随之跟进了。收益率不足1%的两年期美国国债？在美联储(Fed)向经济中注入数千亿美元之时，这能算得上是回报很好的交易吗？

因素三：奥巴马总统的重点转向政治

等到今年10月，失业率高达10%、预算赤字飙升至2万亿美元、民主党议员们十分不悦的时候，奥巴马会怎么办？他真的会加剧推行向富人征税、和对金融业不利的政策吗？

这种情况似乎不太可能出现。毕竟政治家们都希望连任。如果得不到保守派民主党参议员的支持，奥巴马的整个计划就泡汤了。因此，奥巴马将会别无选择，只能改变立场。

而奥巴马从卡特(Jimmy Carter)式的方针转向克林顿(Bill Clinton)式的政策对美国经济、各个公司以及美国股市都有好处。

想想看，如果总量控制和排放交易(cap-and-trade)计划被无限期推迟，能源和公共事业类股将会飙升。而如果医疗卫生改革中去掉“公共卫生”这一项，医疗和医药类股也会获得极大提振。毕竟，在10年期国债收益率低于3.5%的情况下，默克公司(Merck)或礼来公司(Eli Lilly)为什么要维持6%的股息收益率呢？

照这么看，标普500指数能达到1200点吗？反正刺激因素已经具备了。