王冠一-压力测试 银行分级

本周有约四分一的标普500成分股公布业绩，首季平均盈利会否一如预期般录得约35%倒退，是影响美股本周走势的重要因素之一。市场另一焦点，毫无疑问会落在政府即将公布的压力测试结果──到底会令部分银行现形，抑或得啖笑全部19家银行均顺利过关，备受关注。

据报道，政府会在本周五公布压力测试的方法细节，但详细报告则会延至5月4日才发表。虽然压力测试在数周前已经完成，但奥巴马政府刻意推迟至银行业绩期后才公布结果，避免金融市场出现震盪。不过，部分银行已有意无意地向外暗示自己没有问题，例如高盛便高调地表明会尽快偿还政府的100亿美元贷款，更公布了配售新股集资50亿的详情。

多家银行高调表示要尽快归还TARP欠款，但《金融时报》周日引述一名政府高级官员表示，财政健全的银行即使有意归还欠款，亦要待通过有关行动符合国家利益的测试后，才会获批。美国政府已列出三大先决条件，包括要确保金融体系稳定；不製造更多去槓杆化的诱因，以免衰退深化，以及确保金融体系有足够资金提供信贷支持经济复苏。

该名官员表示，前财长保尔森当初要所有银行一视同仁的决定是正确的，现时却已是适当时候把银行分类，鼓励健全的银行自行筹集资金，政府则把资源集中支持弱势银行。市场关注政府如何公布压力测试结果，是简单地公佈一个概括的具体数字，抑或巨细无遗地为接受测试的银行逐一验身？

无论如何，当压力测试结果出笼后，银行两级制便会形成，有能力偿还TARP欠款的银行纵使不大擂大鼓，暂时无法还款的银行亦难免被标籤。政府要做的，是如何避免市场波动情况失控。虽然政府已表明会给予半年时间，让资本水平被评定为「不足」的银行自行在私人市场集资，但有银行家已指出：「被压力测试评定需要集资的银行，毋须6个月时间，只需要6分钟要求政府及早收归国有。」

另外，随着失业率显着恶化，不少人质疑压力测试的准则是否仍然合用。根据所釐定的两种情况，即使较恶劣假设下，失业率于今明两年亦不过上升至8.9%及10.3%，但现时失业率已火速飙升至8.5%，趋势若持续，今年内极可能见双位数字。毋怪乎着名学者鲁宾尼在其网志中表示，实际情况已较最劣情况更坏，压力测试已失去意义。