王冠一:数据强劲 经济翻身？

虽然猪流感疫症迅速扩散的阴霾笼罩，又有报道指美银与花旗两大银行均未能通过压力测试，令市场对银行资本不足的恐惧再度浮现，但美股周二只是好淡争持，最终三大指数均微跌不足10点，除了受国际商业机器(IBM)增派一成股息和宣布回购股份的消息提振外，主要是当晚公布的数据表现远胜预期，令投资者憧景美国经济有望见底。

是晚公布的数据，包括4月消费者信心由26.9急升至39.2，以及追踪20大城市楼价的Case/Shiller指数於2月仅下跌2.2%，未有再创新高跌幅，按年跌幅亦由1月的19%下滑至18.6%，中止了过去16个月连创新高的势头，令投资者相信楼市很快可以见底。

消费者信心上升13.2点，乃同一调查32年歷史所录得的第四大单月升幅，但只是自2月谷底25.3和3月次低纪录26.9回扬，预期指数更由30.2劲弹至49.5，乃2003年巴格达战事以来的最大升幅。不过这种急跌后强力反弹属正常现象，是否反映信心已回复，却大有可商榷之处。

消费者信心得以大幅反弹，冠一相信与股市表现有关。美股於3月9日见底后，连升6周，而纳指的升浪更已7周，至今仍未断缆，所產生的财富效应，对处於谷底的消费者信心无疑是一支强心针。由於美国劳工市场仍在不断恶化中，不少分析家均认同现时的8.5%失业率离顶仍远，很难想象失业率不升至双位数字，故消费者信心仍有机会掉头回落。

至於楼价2月楼价较1月下跌2.2%，较去年同期下跌18.6%，相比起1月按月下跌2.8%的纪录和按年下跌19%，无疑跌幅是有所放缓，却非止跌回升。以此作為楼市见底的证据，又是否有点以偏盖全？当然，整体楼价已较06年中高峰期调整了30.7%，有7个城市的调整幅度更超过四成，再下跌的空间料已不多，但在衰退未结束，就业市场又未稳定前，楼价最多亦只会呈「L」型或「U」型走势，距离反弹之期仍然遥远。

楼价不回升，意味眾多负资產业主难以脱苦海，亦无法透过加按或转按去套现消费。若股市回落，又会打击消费者的信心，在信贷紧絀和储蓄率持续上升的经济环境下，佔去美国產值近七成的内需不易有真正起色，市场对经济前景趋於乐观的看法会否过於一厢情愿，正好考考大家的智慧。