曹SIR:今年是有钱人复苏

1982年至2007年透过撤销管制及应用新科技推动全球经济向上，随着个人财富上升，美国成为全球产品最大消费市场，亦令美国贸赤在过去二十五年扩大八倍及美元大量外流。过去十年美国人大量向外借款用作支付已偏高的美国楼价同股市，2007年因为楼价回落而引发次按危机，令美国经济出现自1932年以来最严重一次衰退，拉动成个世界嘅经济下陷，此乃2008年嘅金融海啸。今年起为对付金融海啸，美国政府大量增加货币供应。中国政府为保持GDP增长8%亦大量供应人民币，以保持人民币与美元滙价。日本政府为咗防止日本经济再陷衰退亦大购美元，保持90日圆兑1美元左右。游戏响今年又再开始，但可玩几耐？所有东西都有周期。由花朵到动物、从树到人类、从个别组织到国家都逃唔出兴衰交替，只有时间长短之分。例如通用汽车由1900年兴起到2008年破产；美国由1900年起逐渐取代英国嘅国际地位；2000年起中国开始威胁美国。2003年美国透过美元贬值及利率降至1厘去製造经济复苏，今年又再重施故技，呢次能否得逞？2008／09年得州销售税较上年度少12.9％（估计下年度进一步减少）、阿里桑那州少14％（入息税收入更少32％）、俄勒冈州少19％、纽约少17％（市政府财赤高达32％）、伊利诺州财赤47％，加州财赤49％等。不但美国政府闹穷，美国州政府甚至市政府更穷。如果你认为美国经济已复苏，只係因为你係高收入层（今年因投资股票而赚大钱）。大部分美国人响今年生活仍较去年差。密歇根州政府打算明年削减开支20％、印第安纳州计划减少支出10％。今年只係有钱人嘅复苏，穷人则继续面对衰退。上周道指创今年新高，但三十隻成分股中只有九隻创新高，其餘二十一隻皆拒绝创今年新高。

金价2000美元有保留
金价因上月印度央行购入二百吨黄金而上升（係央行响过去三十年内最大一次购入。IMF今年仍有二百吨黄金等候出售）。而唔係因为私人增加购入。罗杰斯睇未来金价见2000美元，我老曹则有保留，因为呢次唔係金价出现牛市，而係美元出现熊市。一旦美元熊市结束（估计响12月份出现），金价将面对较大幅度调整。由1971年8月美元宣布同黄金脱鈎那天开始，如你一直持有黄金，三十八年过去，投资黄金每年平均回报率只有8％。如你响1980年1月金价850美元时买入黄金，至今二十九年黄金每年平均回报率不足2％。最佳投资黄金时候係1970年至1979年，共上升二十四倍；次佳投资黄金时候係2000年至2009年，共上升四点四倍；最差投资黄金时候係1980年至1999年，共损失70％，平均每年唔见3％。过去黄金走势係上升十年、回落二十年。自2000年起金价不但跑赢股市指数，同时更跑赢楼价，主要係2003年起嘅美国经济复苏係透过宽鬆借贷，今年呢次股市复苏亦一样。你可以增加货币供应，但唔可以增加黄金供应，结果十年内金价上升四点五倍，不但跑赢股市亦跑赢楼价。只有个别股份才能跑赢金价。换言之，长线看金价是向上的，至于短期可能因超买而调整。

◎ 曹仁超投资金句
股市何尝不是如此？赢了三次钱，最好“得些好意须回手”，暂时离场冷静一下。否则，只会愈炒愈疯狂，连“猫股狗股”都炒，即使好运再赢，我老曹也不会说声恭喜。因为“成功乃失败之母”，大败之日已在眼前。