从仓位大小看收益期望值的稳定性[转]

先我们来做一个简单的传统抛硬币赌博实验，借以说明仓位大小影响收益期望值的稳定性。

假设硬币的正面的概率为55%，反面为45%，那么
1、如果每次下注1元，每次收益期望值=55%*1-45%*1=0.1元。这样下注10次才能平均赚得1元。
2、如果每次下注0.1元，每次收益期望值=0.01元，这样要下注100次才能平均获得1元。
3、如果每次下注0.01元，每次收益期望值=0.001元，这样要下注1000次才能平均收益1元。

虽然这三种情况都能赚1元，但这3种情况的风险度完全不一样。有人已经做了一个概率统计，结果如下：

赢利区间（元）抛10次 抛100次 抛1000次
-10到 -8======0.45% 0.00% 0.00%
-8到 -6=======2.29% 0.00% 0.00%
-6到 -4=======7.46% 0.00% 0.00%
-4到 -2=======15.96% 0.18% 0.00%
-2到 0=======23.40% 18.09% 0.08%
0到 2=======23.84% 68.30% 99.85%
2到 4=======16.65% 13.35% 0.06%
4到 6=======7.63% 0.07% 0.00%
6到 8=======2.07% 0.00% 0.00%
8到 10=======0.25% 0.00% 0.00%

请你拿出计算器计算一下，这3种情况的总赢率和总赔率的大小。
10次100次1000次
总赢率50.5% 82% 99.92%
总赔率49.5% 18% 0.08%

总赢率=所有赢利概率之和
总赔率=所有失败概率之和

我们可以看到，当成功率为55%时，在10次赢1元的情况下，成功的总概率为50.5%，风险是相当大的。在100次赢1元时，成功的总概率为82%，这种情况还可以投机。在1000次赢1元时，成功概率高达99.92%，可以完全保证长期赢利。

如 果把1元换成1万元，在同样的成功率为55%的赢利水平的市场里，大仓位可以在较短的时间内赚到1万元，而小仓位要在更长的时间里才能赚到1万元。没有耐 心的人，平时没有大机会的条件下习惯满仓杀进满仓杀出，风险还会大幅增高。如果在机会来了时，分仓慢慢买入，心平气和，做对了行情时逐步正金字塔加仓，做 错了行情时及时斩仓或者减仓出来，既减小了风险，又能保证稳定适当的利润，这是比较好的最普通的交易策略。

本实验的好处在于，它把其它一些复杂的因素隔离开来，只考虑了仓位因素对收益稳定性的影响。事实上，做对了尽量持有和正金字塔渐步加仓，做错了尽快斩仓或者减仓，赢利概率还会大幅提高。除此之外，对资金管理的其它策略也能大幅增加收益，减少风险。

以 时间为代价换取收益的稳定性的办法应该作为职业炒手的一种意识。根据行情客观情况来决定轻仓驾御还是重拳出击，这要根据自己的水平和经验来决定，每次都采 取轻仓的策略并不算合理，有没有这种轻仓意识才是最重要的。当有大行情大机会来时，为什么不重拳出击呢？问题在于不能习惯性地天天重拳出击！

国 外大基金投资非常稳健，年收益一般在20%~30%已经很了不起了，它们更强调稳定的收益策略，不在一时的大赢。短时的大赢策略容易带来短时的大输，必然 造成资金帐户的极大风险，对于任何基金都是十分危险的举动。分散小规模投资也许是最好的办法，刚好体现了本实验的实质所在。在同一个市场或者相关性很大的 市场里分散投资效果不好，对于有较强相关性的品种之间搞分散投资将失去分散投资意义，这恰好是中国投资界不太明确的地方。

最后提醒，投机是一项复杂的活动过程，不是仅依靠仓位就能解决投机中所有的问题，仓位仅是一项不能忽视的重要问题。