Google

Investing is an art and highly emotional and subjective.

When buying stocks, if your buying decisions are based on"insiders' information or rumours" and not sound analysis, then you are gambling. Many investors enter the market when stocks prices are high (lacking of confidence to enter beforehand when prices were low). Once the stocks market crash, they tend to sell out their shares out of fear and pessimism, swearing to "chop off their fingers" and never enter the stocks market again. If such situation happens, all their previous gains may be wiped out and suffered a loss.

Investing is an art and highly emotional and subjective. Subjectivity is largely controlled by our emotions. There are times when we are optimistic or pessimistic. If we are unable to control our emotional weakness, we are unlikely to become successful investors.

To be successful, you must first understand yourself, in particular your emotions and the degree of pressure you can tolerate.

The investors should also analyse the country's economic prospects together with the earnings outlook of the major listed companies.

It is imperative that you like Mathematics as the sound mathematical knowledge plays a key role in investment.


财富為了实现梦想;而非梦想拥有财富 .
美元对亚洲货币走势图


Live Economic Calendar Powered by the Forex Trading Portal Forexpros.com

Wednesday, March 24, 2010

[交易者笔记]MEDIAC 和BJCORP



MEDIAC昨日已形成多头突破走势,成功突破前一波高点0.735.
这次的走势是真突破还是假突破?
目前判断还言之过早,当前股价已在0.73位置测试支持.
只要股价守在0.72之上,股价依然拥有强势上涨的机会.
依据不同强弱走势,目标点在0.78 ,0.86和0.98.
在纸上盈利较有赢面的是买在调整位置(Buy on dip)0.655-0.67.

截至目前短期强势股MEDIAC排名第二.

BJCORP上涨已有一定趋势的基础,只要走势维持在1.41支持.
暂时都排除转为跌势的风险.
同样的BJCORP在早前的调整市也出现过调整,这基本上提供股友入场机会.
当前股价会在1.57位置面对阻力,在中期看来突破机会很高.
如成功站稳1.57的阻力,BJCORP将进入新的上升周期.
这点需要结合基本面做更深入的分析.

BJCORP适合做短期的波段交易,也可做中期的趋势交易.
问题只在股友买入的位置是否合适.

BJCORP在短期强势股排名偏后,玩短线赚不了什么盈利.

Tuesday, March 16, 2010

《交易者笔记》ASTRO停牌3天宣佈重大消息‧大股東或私有化

ASTRO公司(ASTRO,5076,主板貿服組)週一(3月15日)午盤宣佈配合重大企業活動而停牌至週三,市場普遍預測是與大股東私有化這間公司有關。

ASTRO公司和東亞衛星全球(MEASAT,3875,主板貿服組)週一股價雙雙高攀,市場揣測,喧鬧已久的“私有化”傳言或成真。

或售虧損印度業務

不過,一些分析員推測ASTRO公司仍有上市必要與長期戰略考量,料私有化可能性不高,反而推斷或涉及脫售虧損的印度業務。

ASTRO公司發表文告說,配合涉及大股東的重大企業活動,該股自週一午盤至週三(17日)停牌,其餘細節則未透露。

該股週一早上走勢突出,一度大漲22仙至3令吉70仙,停牌前最後挂價3令吉56仙,揚升8仙。

東亞衛星全球也不相伯仲,全日揚升10仙至2令吉零9仙,並擠進10大上升股行列。

一名不願透露姓名的分析員說,“之前市場盛傳大股東阿南達可能創造終極通訊公司,包括將東亞衛星全球和ASTRO合併,或全部併入明訊(MAXIS,6012,主板貿服組)旗下。為了達到最終目標,預先將ASTRO私有化並非不可能。”

目前私有化時機恰當

分析員解釋,雖然今年ASTRO公司股價回揚,總回酬已經達到16%,惟相比誘人基本面,股價仍算低估,加上各子公司業務開始穩健,無須太多融資或撥備活動,因此目前私有化時機恰當。

目前,阿南達透過Usaha Tegas持有ASTRO公司約42%股權。

不過,另一分析員則認為,由於ASTRO公司轉播運動賽事的內容成本持續上揚,佔總成本高達36%,加上債務水平逼近20億令吉,私有化可能性不高,反而可能脫售印度電視業務,以融資拓展國內高清電視業務與競標各大賽事轉播權的資金。

標獲英超賽轉播權耗資金

“由於私有化後融資活動比較不容易,加上積極進軍高清電視領域,仍需大筆發展資金,這間公司最終或選擇脫售海外虧損業務來融資。”

他指出,雖然印度Sun DirectTV業務預計兩年後可開始有收入,惟高清業務未來潛力更龐大。

ASTRO是我投资组合里重要一颗棋,目前市场传言很多版本.
我也懒得理会, 停牌3天后.自然会有答案.
是利好还是利空?股价走势偏于看好.

 

Monday, March 15, 2010

《转》人民币最快下季升值

3月14日,周日。2007年10月30日恒指高见31958点,08年10月27日低见10676点,09年11月18日恒指见 23099点后何去何从?CRB商品指数2008年7月3日高见473.97,09年3月11日低见203.46,2010年1月6日见293.75后又 何去何从?油价在2008年7月11日见147.27美元一桶,同年12月19日见32.4美元一桶,最近见83美元一桶后又如何?股市、商品及原油价格 无论高点及低点都已出现,甚至反弹亦已完成,之后又如何?上述都是2010年最难回答的问题。

牛二撞正各国退市
回望2000年3月至今,十年过去了,道指只是上上落;回望1997年8月至今,十三年过去,大量本港蓝筹股股价同样只是上上落落;再回顾1990年至 今,二十年过去了,日经平均指数又如何?传统所谓‘买入后持有’论已没有市场,投资者发现一旦大树倒下,没有一个市场不受影响。至于A股牛市第二期是否一 如我老曹估计从今年3月或第二季开始?牛市一期在大部分人缺乏信心中上升,牛市二期却要面对各国政府退市。A股到2007年10月市价已账面值五倍,08 年11月跌至账面值一点六倍,目前是账面值二点二倍(2000年至今平均值是二点一倍),即股市已趋正常。股票有如十五只吊桶,如何选股最为重要。

1980年消费占中国GDP 50.8%,到2008年只占35.3%;投资到2008年占44%。过去三十年在改革开放政策下,出现投资太多、消费不足的情况,与1950年至 1980年日本相似。如任由上述趋势发展下去,将出现近似1980年代的日本资产泡沬,然后爆破……。所谓前车可鉴,中央政府已将经济发展方向改为内需为 主。1980年至1990年中国消费占GDP由50.8%降至48.8%,1991年至2000年仍只降至46.4%,可以说到最近十年才出现投资太多、 消费不足情况,理由是1995年那次改革后,楼价、教育费、医疗费用上升等等因素,令人民把新增收入储起来以备不时之需,导致消费没有增加。城乡发展的不 平冲,1990年城市人均收入只是农村200%,到2009年差距拉大到300%,加上过去十年中国最低收入的20%人口年收入升幅只有8.7%,而高收 入的20%人口年收入升幅达17.1%;2000年最高收入20%人口收入是最低20%收入人口收入的四点九九倍,2008年两者差距达九点一一倍(香港 更离谱,达到二十倍)。城乡差距扩大,贫富悬殊,造成有些中国人穷奢极侈但大量国人生活在贫穷线边缘的不公现象。

去年中国经济完成V形反弹,但美国、欧洲同日本又如何?会否出现W形走势?中国GDP增长率今年估计达8.6%,其他国家又如何?在全球高呼经济再平衡口 号下,中国出口面对贸易保护主义的压力愈来愈大,人民币面对的升值压力亦与日俱增,中国正进入内需型经济。过去三十年,香港在内需型经济下一再出现通胀通 缩迅速交替,有多少间上市企业被市场淘汰?有多少间大企业不再是恒指成分股?

今年2月,内地不少城市宣布提升最低工资12%(为2008年11月17日以来另一次),希望有助缩窄贫富差距,亦有助中国制造业由劳工密集转向高新科技 型,从大量消耗能源及资源型,转向环保型。另一方面,中国经济由制造业为主转向服务业为主,估计中国CPI另一高峰期在今年7月或8月,原材料价格恐怕到 今年下半年将进入回落期,因此我老曹再一次建议大家减持资源股同能源股。人民币升值最大可能性在今年第二季出现,以压抑第三季CPI上升。在经济转型中, 汽车股、运动服装股、超市、消费品、保险、银行、医疗、内房股等皆在被看好行列。睇淡的是能源股 、资源股、化工股甚至电讯股。至于公路股、铁路股、基建股相信是中性。出口股同航运股是炒复苏概念,短期仍可睇好,中长线则睇淡。各位大可参考1982年 至2007年香港经济的发展。

大行对内房股变得乐观
彭博向二十位分析员调查,估计人民币到2011年3月31日止只会升值5%,至6.5兑1美元(我老曹估计升幅更细)。Robeco Hong Kong(管理1940亿美元)的Victoria Meo认为,内房股经过去年8月至今调整,已到合理水平;其他如瑞信、瑞银、美银美林、摩根大通等亦对内房股变得较乐观,不认同‘泡沫论’,虽然如此,但 内房股平均O仍高达二十六倍,吸引力仍不足。BlackRock Inc分析员Bob Doll继续睇淡内房股,认为温总的讲话代表中央会继续打压内地房地产。中国地产分类指数今年首两个月下降10%,同期上证指数跌7.5%。
1971年8月美元不再同黄金挂钩后,全球经济迅速改变。例如金价熊市由1980年开始,长达二十年,到1999年才结束。香港普通住宅楼价由1997年 第二季开始亦可以出现长达七年的熊市,到2003年下半年才恢复上升(但至今仍未超过1997年8月水平)。2000年科网股泡沫爆破至今,仍是有反弹无 上升。2007年10月次按危机令全球大银行股价跌到一塌糊涂……世界改变速度之快,令主张‘买入后持有’的价值投资法信徒跟不上;反之,趋势投资法则大 行其道。
1966年至1982年美国股市毫无吸引,港股则由1967年至1981年上升,升幅达二十七倍。1997年至2003年美股升升跌跌变化不大,楼价却年 年上升;香港股市这段时间大上大落,香港楼价在这七年便十分凄惨。

许多人崇拜毕非德的‘价值投资法’。其实,当真正价值出现之时,大部分人视而不见,例如1982年中英谈判时,有谁愿意在香港买楼?2000年1月又有多 少人相信未来金价可大升三倍?国企股最初来港上市时又有谁看好?去年第一季有谁看好内地A股同内地房地产?反之,在不适当时刻入市者却多不胜数,例如 1997年第三季乃本港最多人买楼的日子;2007年10月在港股直通车谣传下,引发大量资金入市买港股。我老曹不是说价值投资法不行,而是大部分人都没 有毕非德的智慧。请记住‘dance till the music stops’,即不要猜顶、不要抄底,当趋势形成时加入、趋势结束时退出。一如太极拳中的‘推手’(顺势而行),说易不易、说难不难。没有人可以在最低价 入市,没有人能可以在最高价离市。请学习闻歌起舞,音乐停止便返回座位。2010年不是2009年的encore,但又不容许2008年历史重演。 2010年股市最大可能是上上落落,吹无定向风。通常一个大泡沫爆破后都有一个小泡沫出现。2009年是否Echo Bubble?
上一次欧洲取消金本位制是1914年,引发美国房地产投机及1929年华尔街危机,然后出现30年代大萧条,要到第二次世界大战结束,美国经济才出现大繁 荣。这次美国在1971年取消金本位(20世纪金融中心已移到美国),亦引发全球房地产投机潮及2007年10月美股狂潮。30年代式大萧条相信不会出 现,但过去二十年日式经济衰退恐怕在美国已开始。如没有中国、印度等因素影响,相信全球通缩2008年7月已开始(当时CRB指数见473点);在中国、 印度等新兴工业国需求刺激下,才令商品价格自去年2月24日起反弹至今年1月6日,是否只是一次中期调整?木宰羊。有人认为,美国推出量化宽松政策后便可 逃过30年代式通缩,但从过去二十年日本情况看,却证明此法不行。

原材料价格今年将回落
商品指数2008年8月已见顶兼大幅回落,去年2月至今上升的推动力量是中国4万亿人民币刺激经济方案;中国已成为全球最大的原材料入口商!今年波罗的海 干货轮指数连续数星期回落,反之中国货柜运费指数至今上升12%,代表中国出口在上升,但原材料入口可能减少(去年入口太多)。今年1月份中国向欧洲出口 钢铁较去年12月升50%,成为欧洲入口钢铁的最大来源(占总入口量16%),令人担心去年中国大量入口是趁低入货用作今年出口。如上述分析正确,今年起 原材料价格将进入回落期。

《金融时报》3月7日文章指出,长达三十年的‘金边债券’牛市接近死亡边沿。至2008年12月止过去四十年,全球债券指数平均每年升 4.89%,OECD国家股市指数平均每年升4.02%,即1969年至2008年这段期间揸债券跑赢揸股票,但2009年起形势逆转,小心全球经济正由 低利率期走向高利率期,上述改变影响深远。

希腊经济只代表欧罗区2.7%GDP,为何令欧罗出现如此大跌幅?理由是投资者担心唇亡齿寒,因为其他国家经济情况亦不遑多让。希腊负债共3500亿欧 罗,如无法履行合约,可引发主权债券危机。希腊的问题同日本接近,就是出生率太低,只有一点三个,结果十个祖父母只有六个子女、四个孙,整个国家人口进入 萎缩期,加上希腊平均退休年龄是五十八岁……。问题是,四个孙子如何供养六个父母、十个祖父母?

今天大部分港人家庭只生一个子女,如没有新移民来港生孩子,香港早已变成‘老人港’矣。但如内地人纷纷跑来香港生孩子,香港又怎应付?2001年香港终审 庭裁定:1997年7月1日以后,港人在内地出生子女必须轮候来港;反之,内地人在港出生子女可获‘香港人’身份。当年(2001)内地人在本港所生子女 共六百二十人,随着上述法例生效及2003年自由行开始,到2008年超过二万五千人,去年接近二万九千人;过去仍以深圳、广东省为主,目前已遍及全国各 地,估计数字不断上升,结果令本港医院生意大旺。目前内地父母在香港出生的人口数目已超过十八万,大部分在十岁或以下,其中住在深圳者不少每天到港返学 (因香港提供中、小学免费教育)。由于内地实行一孩政策,即第二个子女没有入学权,数目已超过六万。为阻止内地父母来港生子女,医管局宣布去年10月起有 所有公立医院不接受上述申请,即来港生子女者今后只有找私家医院接生,费用1.5万元或以上。

内地人港生子女衍生社会问题
近年来自广东省以外内地父母来港产子数目大增,这批小孩应不会来港上学,但长大后可以来港工作,甚至申请公屋和领综援,但亦可能永远不回香港。十年后,这 批‘港生’孩子日渐长大,香港政府如何应付?将成为香港另一社会问题。

教育水平高低,同投资是否成功完全无关。不少经济系教授的投资成绩可能不及一个小学程度投资者,理由是他‘知’得太多。我老曹的投资成绩亦不及2003年 6月前去世的母亲。我母亲1975年初才开始买股票,她的作风是永远只买入不卖出,每次股市大跌后她便将手上现金全部买股票,例如1982年年底、 1989年6月、1998年9月……。结果她的投资回报率跑赢他的儿子(自认是投资专家)。这说明知得太多不一定是好事。机构投资者较散户优胜地方是他们 知得更多,但在股票市场,知得更多不代表表现出色,许多时反而累事。理由是知得太多很容易产生偏爱(predisposed),因偏爱会产生投资盲点及感 情用事。例如在2000年是很难游说投资界精英们相信黄金牛市已开始;2007年10月之前亦无法叫他们相信金融危机已出现。所谓‘智者千虑必有一失,愚 者千虑必有一得’,各位仍记得格蛇在1996年12月认为美股进入非理性亢奋吗?但1997至99年美股每年升幅都高达27.6%!

Saturday, March 13, 2010

《沿图观势》FBMKLCI

FBMKLCI本周强势突破算是昙花一现,周四周五并没很好的守着之前的涨幅.

截至目前30只成分股,10日均线还守在50日均线之上的比例是80%.
和前周五的比例63.3%,比对是有所增加.

重量级成分股始终还有带动其余指数股攀升的能力.
以去年3月至今的数据测试对比下,会发现每当比例值达到80%++之后都是指数见顶的时候.

去年4月至五月则是在90%后见顶回弱,当时伴随较大的成交量支持.
以2010年2月至3月的偏弱的成交量,比例来到80%已相当符合指数做出调整的时候.

指数的重要支持位在1300,1279和1266.
在图型结构来说,如是强势走势接下来这周指数最好能守在1300点以上.

强支持在1284,如失守这个支持位,短期走势由看涨转为看跌.

指数阻力点在1334 ,1354 和1380.

预计本周波动范围= 1284-1332

大马股票市场宽度:

目前股价高于50日均线比列是45.4%
和前5个交易日比较微减1.6%.
这已是连续第二周出现减幅.
这二周综合指数的涨幅,基本上并没带动整体股市攀升.
强势股名单,并没很明示的板块效应.
三月份之后,慎怕股市大洗盘即将到来.

股友忌在这个时刻,越跌越买的逆势心态.
更细腻的挑选分析(均线必须保持前进势头),股价同时高于10日均线和50日均线的股项比列是2.7%.

和前5个交易日的5%对比,已经减退.

总结所有的数据分析,本周股友能做的是检讨目前持有的股项,是否要套利,减仓或止损.
暂时不要进行买入动作,除非该股价跌至重要的支持水平.

Friday, March 12, 2010

《沿图观市》ARMSTRONG

我已有一段时间未做新加坡股票分析,主要是把时间腾出做软件提升.软件从METASTOCK V8提升去 V 11,之后再做一些数据和系统编辑工作.METASTOCK.v11主要是用来分析马股走势,数据和系统编辑工作接近70%已经完成.3月即将完成工作.


截至周五,热门股可留意的股项为ARMSTRONG.
在此附上的技术图表为周线图.
ARMSTRONG本周已经成功突破去年8月高点(0.28)阻力,预计下周会有不错的表现.

据不同强弱走势ARMSTRONG的目标价在0.34 ,0.40 和 0.52.

只要周一开市价不超过0.33,激进的股友可以考虑在0.33以下价位直接买入.
之后静观股价对0.34阻力位的突破能量.
就算股价突破失败,只要股价不跌破0.28支持点,短期都有突破0.34的机会.

对于保守的股友可考虑等待股价(带量)成功突破0.34后再买入,目标价上看0.40;
如股价突破0.34失败,保守股友也不会因为过急追价反被套牢.
当然股价突破0.34失败后必会回跌,股友可考虑在0.28-0.31区域买入.

ARMSTRONG短期目标在0.40.

预计下周波动范围在0.26-0.36

短期阻力=0.315 ,0.34 ,0.37
短期支持=0.30 ,0.28 ,0.265

ARMSTRONG属于低价股伴随较高风险的股项.
以上分析只属于个人交易建议,股友在买卖前请作足功课,买卖自负.

Wednesday, March 10, 2010

《沿图观势》ENG 和 BJCORP

ENG股价在周一已经形成突破走势,之后2个交易兼持续走高.
周四可继续观察买卖均量指标,以研判走势和调整的合理性.
在我附上的买卖均量指标,绿线代表买盘均量,红线代表卖盘均量.

ENG短期阻力价在2.90,当前股价在均量指标和STOCHASTIC指标都已处于超卖区,预计股价在2.90前会有调整.

依据不同强弱走势评估,ENG的目标价分别是2.66 ,3.31 和 4.36.
2.66的基本涨幅已经满足,股价在突破2.90阻力后有机会挑战下个目标3.31.

截至今日,以我个人的分析系统做强势股排名,ENG排名第4.



BJCORP基本上是强势股名单的常客,股友如果把眼光放远一点.
BJCORP长线目标价在2.90.,中线目标在2.00.

基本面做些功课,耐心持股或有机会在18个月达至目标价2.90.

回归短期走势,阻力价在1.56.
只要买卖均量指标继续保持健康走势,要突破1.56阻力并不成问题.

依据不同强弱走势评估,BJCORP的目标价分别是1.15 ,1.34 和1.76.
如回看日线图,股友因该会发现股价在1.36-1.26价位区已横盘一段时期.
股价是在突破阻力区之后,发力向上.
当前的涨幅和能量比对处于合理水平.
预计股价还有机会攀升.

Monday, March 8, 2010

曹仁超:转炒二线楼 升市尾声?

3月7日,周日。聪明资金习惯在下午买卖,冲动资金才在上午买卖,因此下午股市表现较上午重要。整个2月,跌市通常却在下午出现,令3月股市前景展望欠佳。
去年铜价上升150%后,踏入今年曾跌至6750美元一吨。去年中国入口三百二十万吨铜,较08年升119%,令中国存铜大升。上海期交所公布,2月底止存铜十万零一千二百一十吨,较一年前升300%。伦敦金属交易所公布存铜达一年新高,共五十四万三千五百二十五吨,较一年前升48%。最近智利地震令铜价短期急升,看来是强弩之末,未来铜价看淡。

美酒店业陷困境
去年美股大升,但美国酒店业却面临大灾难,至今为止三藩市共有十五间五星级酒店无力支付贷款利息(其中一间是四季酒店)、纽约有十二间、圣地牙哥二十间……。去年美国五星级酒店房间租金平均跌13%(未计美元滙价贬值),目前美国有大量酒店在廉价出售。
奥巴马提交新预算案:明年起美国入息税率最高改为39.6%(目前35%)、资本增值税20%(目前15%)、股息税亦是最高20%;即明年起美国税率全面上调(结束列根时代开始的税率向下期),虽然加幅不大,但已令人感到不安。一年后今天,相信美国人的笑容亦减少了。
1980年我老曹首次用「供楼能力指数」(Affordability Index)去分析香港楼价。1981年供楼利率升至24厘后,引发香港楼价大跌。
1984年7月中英政府签订《联合声明》,宣布港府由1985年4月1日起每一财改年度只可卖地五十公顷。当年我老曹撰文指,因为土地供应受限制,楼价迟早上升。

豪宅价格早已见顶
1987年10月股灾后,香港地价加建筑成本竟超过当年楼价,我老曹用「面粉贵过面包」去形容当时情况,指出上述代表地产商仍看好后市,到今天「面粉面包论」已人人知晓。1997年7月1日卖地限制结束,取而代之是「八万五房屋政策」,当年我老曹除大力反对此政策外,亦叫大家卖掉地产相关项目(包括地产股)。2003年9月政府推出「孙九招」取代正常卖地政策,改为勾地表,我老曹认为香港豪宅楼价可从此看好。
2010年2月财政预算案,政府首次更改过去的勾地表政策,虽然更改不大,但是否意味2003年9月开始长达七年的豪宅上升期告一段落?其实,豪宅售价早于2007年第四季见顶,但在利率降至接近零环境下出现大力反弹。今年楼价更超过2007年高价,但在政府打压下,资金改为流向普通住宅市场。股市一旦炒卖二线股,代表升市已到了尾声。

牛年股市在忧虑中上升。去年4月政府对猪流感忧心忡忡,更担心今年经济会出现Double Dip。他们可能忘记了股票市场是群众心理学,当大部分人悲观时它上升,反之人人乐观时它却回落。根据联储局的「模型」,最有可能出现衰退的日子是2007年10月至2008年4月,机率高达35%至40%,但到2010年1月,未来出现衰退可能性已降至0.82%(此所以去年底我老曹否定今年会出现Double Dip的可能性)。三年前人们相信各国央行合作下,全球经济应该没有大波动,通胀率在目标内(inflation targeting);三年后今天,人们却认为大波动无处不在,甚至不相信各国央行可控制通胀率,不少人仍相信今年可能出现Double Dip。我老曹对今年的看法是好也好不了、坏也坏不了,恒指或有机会接近甚至略破250天线,但不代表什么。踏入虎年,股市有如醉酒佬行街,左摇右摆。

走出寒冬又遇退市
恒指由2008年10月27日10676点升到09年11月18日23099点,升幅达116.4%。沪深A股由08年11月4日1606点升到09年8月4日3803点,升幅136.8%,成为全球少数能重返2008年9月金融海啸前水平的股市。反观日经平均指数由08年10月28日6994 点升到2010年1月15日10982点,升幅57%,仍未重返08年9月1日12940点。道指由去年3月6日6469点升到今年1月19日10729点,升幅65.85%,同样未重返2008年9月2日的11790点高位。股市已完成反弹,但实质经济怎样?去年及今年港股纯利升幅有没有116%?美股纯利升幅有没有65%?尤其美国经济似乎进入「non-recovery」阶段——经济既没有高增长亦没有活力。
上周总理温家宝接受中国政府网访问时认为,2010年是中国经济最复杂的一年,这点我老曹同意。2009年是中国经济的寒冬;2010年虽已春回大地,但乍暖还寒。既有春意但亦忽有寒风,皆因中国经济已踏入转型期,由出口导向转为内需带动;加上中国经济度过去年寒冬后,今年又开始退市,但人民才刚脱下棉衣开始春忙。
从2010年中国首两个月数字看,1月及2月城市固定资产投资较去年同期少25%,全国消费品出售升17.8%,2月份出口估计可上升40%、入口上升40%。CPI估计只升2.5%,主要受春节影响(去年春节在1月份)。中国经济渐复正常,工业生产及消费续升,出口亦恢复增长,通胀率仍温和。受信贷增长率放缓影响,固定资产投资增幅则在减少中。
华府过去惯于利用美元贬值去恢复经济繁荣,例如道指在1966年2月9日见995点后,美元自1967年起不断贬值,1971年8月索性改为浮动滙率制度,令美元一直贬值,到1982年8月美股止跌回升为止。这十六年内如以金价计(由每盎斯35美元升至1980年1月850美元,再回落到1982年350美元,美元贬值幅度高达90%),2000年科网股泡沫爆破后,美元再次进入贬值潮,金价由每盎斯252美元一直升到去年12月1236美元,反映美元贬幅达80%。如以金价计,美股2000年1月至今跌幅达83%。

摸顶入市难守得云开
过去七年(2003年至2009年)全球金融储备上升两倍,由2.5万亿美元升至7.5万亿美元,令美国出现资产泡沫。美国楼市泡沫到2006年中爆破、股市泡沫2007年10月爆破、债券泡沫2008年底爆破。在量化宽松政策下,美国去年第四季GDP升5.9%,未来又如何?如扣除存货上升因素,去年第四季美国GDP实际只升1.5%。
经过1930年代大量银行倒闭后,美国国会创立FDIC去保障银行小存户利益。到今年2月美国FDIC亦出现赤字,如国会不拨款支持,FDIC亦可能倒闭。1999年Glass-Steagall Act取消后,令大量私人及企业负债被证券化。2007年10月起投资者连3A级债券亦抛售,令投资银行纷纷出事,被传统商业银行收购。到2008年连传统商业银行亦面对压力,只有由政府出手挽救。其实投资银行不安全的问题早在1995年霸菱事件浮现(其后被ING收购),1998年长期资本管理公司亦需联储局出手,1999年美国政府仍取消Glass-Steagall Act。今年1月19日雪茄伏被委任去解决上述问题,美国是否进入还债期?去年美国政府以国债偿还金融机构欠债,由政府借钱去清还金融机构的呆坏账,呢一招日本政府在九十年代老早已用过,结果只能治标不能治本。
如阁下自2000年开始投资美股,十年过去了,回报率仍是负数!如你在1973年3月9日恒指1774点时买港股作长线投资,你不但要承担1973-74年超级大熊市的压力,而且下一次恒指再见1973年3月9日水平已是1981年7月17日,而且好景不常,恒指很快又再回落,恒指真正升穿1774点阻力大升已是1986手5月的事,距离1973年3月9日共十三年零三个月!同一时间,1973年至1986年香港GDP大幅上升,而且CPI升幅亦十分大。
不但股市如此,如你在1980年1月金价见850美元之时入市吸纳的话,要到2008年1月才打和,前后共二十八年。学柴九话斋:人生有几多个十年?如这次在2007年10月30日恒指31958点入市,何时才守得云开见月明?我老曹真的木宰羊。为何1973年到86年经济大幅增长,但股市由仍停滞不前?为何物价不断上升,金价在1980年至2008年才打和?皆因买入价太高所致。1968年一両黄金值270港元,而以1970年香港楼价每尺110元(1968年香港暴动,因此不应以当年楼价计,故以1970年香港经济开始复苏那年的楼价计),即一両金换两尺楼。到1980年1月每両黄金值4800元,当年太古城住宅楼价平均每尺1200元,即一両黄金可换四尺太古城住宅,证明1980年1月金价太贵。到2000年1月每両黄金值2600元,太古城每尺楼价8000元,即一尺楼可换三両金,证明2000年金价太便宜矣。到今天,一両黄金值11000元,太古城住宅楼价平均每尺8000元,如以过去住宅楼价与金价关系看,金价上升空间还有多少?

Saturday, March 6, 2010

《交易者笔记》ASTRO 3

ASTRO本周的股价走势已突破3.39阻力.
周五闭市价为3.48,涨0.09.

ASTRO经过数周的涨势,成交量也已逐步增加.
但与2009年6月和7月成交量对比还有段距离.
股价的强阻力在3.70-3.76区域,只要突破这道阻力才是股友考虑顺势加码的时候.

预计本周波动范围= 3.33-3.63

短期阻力和支持点参考
支持=3.40,3.32,3.26
阻力=3.57,3.76,4.00


大马股票市场宽度:
目前股价高于50日均线比列是47%
和前5个交易日比较微减2.7%.

更细腻的挑选分析(均线必须保持前进势头),股价同时高于10日均线和50日均线的股项比列是5%.
和前5个交易日的4.2%对比,很明示的继续走强的股票数目还在增加中.

截至当前数据,股友要避免出现交易亏损,在选股方面还是首选强势股.

区域指数简析
道琼工业指数(DJI)
预测3月分波动空间
9550-11099
预测本周波动空间
10277-10855

香港恒生指数
预测3月分波动空间
18313-22904
预测本周波动空间
19850-21726

新加坡海峡指数
预测3月分波动空间
2522-2979
预测本周波动空间
2714-2866

大马综合指数
预测3月分波动空间
1204-1337
预测本周波动空间
1277-1323

◎曹仁超投资戒条
十二、止蚀不止赚,通常卖出之后股价才大升,我地少赚50%或以上。获利回吐易,止蚀卖出难,只有克服上述心理,才能在股市立足。

Wednesday, March 3, 2010

【转】美国踏入高利率期

道指去年3月6日从6469.95升至今年1月19日10729.89,应该不是牛市,而是熊市中的最大反弹,在道指未低于2月5日9835.09前,仍未能肯定反弹市完成,但标普五百指数的上升通道已危在旦夕。
美国2月份消费信心降至只有46点(1月份56.5点),为去年4月以来最低。二十个大城市住宅楼价去年12月再跌0.2%或全年跌3.2%。美国FDIC公布有问题的银行超过27%,至七百零二间,较一年前的五百五十二间进一步上升。大家应留意,美国去年已推出量化宽松政策,何解有问题银行的数目反而大增?去年12月FDIC已出现209亿美元赤字(一年前有173亿美元)。如上述七百零二间银行全部出事,FDIC需资4028亿美元,钱从何来?

银行稳赚有法 

商业银行的最大风险是借出去的钱变成呆坏账,投资银行的最大风险则是投资项目不升反跌。银行最安全之赚钱方法是吸存款(0.25厘或以下)买长债(3.83厘至4.80厘),赚取利息差。2007年9月起联储局将短期利率下调至2008年12月0.25厘,就是协助银行赚取息差去填补呆坏账或投资损失;不过,如今利率未来走向看升……。
2008年9月雷曼兄弟破产引发金融海啸,而今年1月19日标普五百指数已重返雷曼出事前的水平。这个V形反弹在未来会否变成W形(即双衰退)?2008年4月至2009年3月(即美国推出量化宽松政策前)美国GDP下降2.6%、法国3.2%、英国4.1%、意大利5.9%、德国6.9%、日本9.1%、俄罗斯9.5%,少数亮点只有中国、印度等。一年后今天,在美国量化宽松政策刺激下,不少国家GDP要到去年下半年甚至第四季才恢复增长(全年计不少国家GDP仍是负增长),总算避过一次萧条期(连续两年GDP负增长)。今年4月美国开始退市,到今年第四季全球GDP又怎样?会否类似日本经济1990年至今般时好时坏?前IMF首席经济学家Kenneth Rogoff认为,主权债券已开始出问题,希腊只是开始,最后将连日本及美国主权债券的还钱能力亦令人担心。
2000年开始,美、中经济进入此消彼长期。2007年10月以后中国经济进入调整期,美国经济则进入回落期。中国自1978年至今GDP保持9.3%的年增长率,估计未来十年可保持8%年增长率;反之,美国GDP只能维持2.5%年增长率,未来要保持上述幅度亦有困难。
去年中国贸易中,只有13.6%同美国有关,非洲加东盟已占13.5%、巴西同印度各占4%、澳洲占2.7%、俄罗斯占1.8%;中国对美国的依赖程度正在下降;反之,美国仍十分依赖中国资金去支撑美债市场。去年12月起中国逐步减持美债(因长期利率上升),去年仍有日本瑞穗资产管理、大和住银投资等吸纳115亿美债,部分抵消中国zf拋售的压力,理由是日本债息仍极低。美国十八间大行估计,今年十年期美债孳息率将由3.84厘升到4.14厘;反之日本证券行估计美债息率将由目前3.84厘下降至3厘,认为美国经济很快进入通缩期。谁对谁错?!美国消费信贷出现连续十一个月回落,储蓄率4.8%(2005年只有0.8%)。去年美国无论私人或企业资金都继续流入债市,情况同过去十年日本一样。美国1月份CPI升0.2%(核心CPI跌0.1%),日本证券行认为美债相对高息,可吸引日本储蓄资金流入(去年日本私人增持23%美债)。最终是美国大行还是日本证券公司睇啱?
美国今年1月收到被接管住房通知书者较去年同期升15%(约三十一万五千间),较去年12月的三十四万九千间减10%,理由却是不够人手处理个案也,即每四百零九间住宅可能有一间被银行拍卖。去年美国负资产家庭共二百八十万个,估计今年升至三百万个,理由是供楼利率已由2008年11月的2.13厘升到目前的5.29厘,楼价则由2006年年中至今回落30%。最多是拉斯维加斯(每八十二间有一间),其次是凤凰城及加州。
华府对负债黔驴技穷
由于担心美国长债孳息率进入上升期,令ARMs(Adjustable Rate Mortgage)断供率大升,去年12月止已有29%楼按陷入负资产,折合约二百八十万间,估计今年年底将超过三百万间。这个地产泡沫是格蛇由1987年一手创造出来,终于在2006年爆破,长达十九年。2008年美国家庭(两个工作人口)收入51355美元,相较1970年的38851美元(经通胀调整)只上升32%;同期联邦zf开支2.79万亿美元,较1970年(经通胀调整)上升221%,即zf开支上升速度七倍于人均收入!自1970年起,美国zf放弃「平衡预算案」,到2009年更甚(因推出量化宽松政策),上述情况可维持多久?随着中国同日本zf对美债失去兴趣,美国zf欲进一步扩大财赤难上加难(凡事都有极限也)。
去年3月美国zf推出量化宽松政策至今,金价升20% (由926美元升到1120美元),同期三十年债券指数由142点跌至目前122.5点,跌13.7%;十年期债券息率由去年1月2.1厘升到最近3.82厘。美债熊市2008年12月已开始,较美股熊市2007年10月开始迟了十四个月(上次美债牛市由1981年8月开始,美股牛市1982年8月才开始)。美债息率下跌刺激美国股市及楼价上升,带来美国长达二十五年资产泡沫期,到2000年科网股泡沫爆破、2006年年中地产泡沫爆破、2007年10月股市泡沫爆破。2007年9月起联储局减息,到2008年12月仍未奏效,要到2009年3月推出量化宽松政策,才令楼价稳定下来,股市更出现急升,但债券却陷入熊市。
去年12月中国同日本同时拋售美债,令美国zf今年2月提高贴现率,过去少见的「利率倾斜度」,令美国由「低利率期」进入「高利率期」。上一次美国由低利率期(1932年)走向高利率期(1981年)分两阶段完成。第一阶段因经济繁荣刺激资金需求上升,即由1932年到1966年的「黄金三十年」;其后美国经济不前,zf大印钞票引发恶性通胀,进入另一段利率急升日子,到1981年才结束。1981年8月起通胀受控,利率开始回落,到1982年8月开始刺激资产价格上升,带来1982年8月至2007年10月美股牛市(对债券市场而言则到2008年12月才完成)。美国已失去「廉价资金」,担心正步入通缩期。
美国zf2009/10年度财赤已达GDP 10%;加上外贸赤字达GDP 7%,负债估计已达到41.8万亿美元,会否一如90年代日本,到了黔驴技穷之日?1971年至今美元不再同黄金挂钩,美国zf透过信贷将问题不断往未来推,到2009年是否到了极限?以美元购买力计,过去四十年贬值了90%,任何货币都不可能无止境地贬值下去,日本情况告诉我们,zf负债太高最终可引发通缩而非通胀。
至于金价2009年12月3日见1226.56美元是否另一转角市?去年推动金价上升的理由是美元贬值及低利率,但金价上升至今已超过十年,相信大部分黄金好友早已上晒船矣。

◎曹仁超投资戒条
十一、 了解群众心理亦十分有用,因群众常常睇错市。