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Investing is an art and highly emotional and subjective.

When buying stocks, if your buying decisions are based on"insiders' information or rumours" and not sound analysis, then you are gambling. Many investors enter the market when stocks prices are high (lacking of confidence to enter beforehand when prices were low). Once the stocks market crash, they tend to sell out their shares out of fear and pessimism, swearing to "chop off their fingers" and never enter the stocks market again. If such situation happens, all their previous gains may be wiped out and suffered a loss.

Investing is an art and highly emotional and subjective. Subjectivity is largely controlled by our emotions. There are times when we are optimistic or pessimistic. If we are unable to control our emotional weakness, we are unlikely to become successful investors.

To be successful, you must first understand yourself, in particular your emotions and the degree of pressure you can tolerate.

The investors should also analyse the country's economic prospects together with the earnings outlook of the major listed companies.

It is imperative that you like Mathematics as the sound mathematical knowledge plays a key role in investment.


财富為了实现梦想;而非梦想拥有财富 .
美元对亚洲货币走势图


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Wednesday, April 28, 2010

[沿图观市]新加坡海峡指数


海峡指数从2月8日开始酝酿涨势已宣告结束.
以日线图观察,五浪结构已清析可见.
当前走势已确认进入小调整浪.
预测调整周期会消耗22-28个交易日.
如果海指是强势走法,也可能在17个交易日就完成调整.
当前调整市已走了10个交易日,走势还有往下走的可能性.

之前预计海指会出现双底反弹,也就是在2943点获得支持反弹.
但今日的跌势已推翻这论点.
海指下个支持范围在2900-2878.
如市场极度恐慌悲观,指数有机会下调至2810-2790(暂时排除这可能).
当然有大跌必有反弹,股友可考虑乘反弹市,适度逢高减仓.

短线阻力点在2978,强阻力依然在3000点范围.

以上分析可做短期走势参考,股友可结合调整周期和点位做评估.如此可以在更合适的价位买入股票,避免不必要的损失.

曹Sir语录:成功的投资者,要性格谦虚、充满好奇心、思考独立、知所进退,并能时时保持平常心。

Tuesday, April 27, 2010

[沿图观市]中国上证指数

在还没写分析前先,转载近期有关曹仁超对中国股市的专访.
中国证券报记者:这次A股调整会持续多久?
曹仁超:这次调整市估计较去年8月长,理由是受中央政府对地产市场收紧信贷影响。在过去几个交易日内上证指数回落5.9%,最低曾见2980点,内 地房地产股指数更回落9.5%。4月16日内地开始期指买卖至今,沪深300期指回落6.8%,跌幅较现货指数大。
记者:您对后市如何判断?
曹仁超:上证指数50天移动平均数是3057点,250天线 在3010点,两者已十分接近。去年8月至今所形成的敏感三角形下支持宣布失守,短期A股或有较大幅度调整。今年3月本人接受访问时所担心的“政策市”目 前已出现。在熊市一期如出现50天线跌穿250天线是死亡交叉点,反之在牛市二期出现50天线跌穿250天线只代表震荡市继续而非牛市死亡。这点先要弄清 楚,不可一成不变。一如上月分析,A股市场只会延长调整期到今年第二季度或第三季度,最乐观估计上证指数在2890点守稳形成小双底回升,最悲观估计是跌 至2639点形成大双底,然后回升。
记者:应如何操作?
曹仁超:上证指数有机会再下跌8.7%,即见2009年9月低点。不过未来也有机会上升35.4%,见4300点。理由是过去五年A股平均 PE18.8倍。建议由2900点开始分批吸纳
记者:近期的房地产调控政策对房价影响几何?
曹仁超:新推出的房地产政策如严格执行,的确可阻止内地楼价进一步上升。2007年9月27日央行同银监会公布,二套房首付比例不低于40%,利率 不低于基准利率1.1倍,2007年10月A股随即大跌。至2008年底,内地楼价共回落20%,成交额大幅萎缩。这次影响力应不及2007年9月27日 那次,因为A股指数早由2009年8月开始回落。估计未来住宅楼价跌幅不应超过10%,但成交额会大幅萎缩。
记者:地产股本周持续下跌,是否意味着地产股将迎来触底反弹的机会?
曹仁超:内房股经过下跌后,又到了可以投资的水平。上证地产分类指数今年下调幅度已达18%,PE只有23.4倍,这是2009年4月以来的最低。 部分公募基金已在吸纳地产股,出售工业股。

上证指数在周二已失守2941支持点,再创新低.
走势相当不明朗,这跌势也间接拖累香港股市,区域指数也都乌云密布.

虽然今日尾盘出现回弹,预计本周也难收复3000点的强大阻力.
短线阻力在2930,2950,2970.
短期阻力在2986,3023,3060.
短期支持在2886,2794,2645.

在2886获得支持后,指数会测试短线的阻力位.
股友可以研判反弹力度,如强势回弹需试探3023阻力位.
股友能做的是场外观望,这些调整已在预测范围,不感意外.
可在2700-2600位置,留意区域股指走势并结合分析,乘低吸购优质股.

Monday, April 26, 2010

曹仁超投资者笔记,各国政府开始捉"曱yuē 甴 yóu"

注:曱yuē 甴 yóu ,广州话“蟑螂”的意思,大陆网民简称“小强”。
1998年在亚洲金融风暴吹袭下,长期资本管理出事,联储局急急脚放宽银根。道指由98年9月1日7400点升至2000年1月 14日11750点,为时十六个月,升幅57.78%。这次在量化宽松政策下,道指由去年3月6日6469点升到今年4月15日11154点,为时十三个 月,升幅72.4%。今次时间上较98年那次短,但升幅则犹有过之。最后在哪一天、哪一点见顶?只能做事后孔明。
货币升值方面,可以说最失败就是日本。1985至94年日圆由225兑1美元升至78日圆,由于升幅太大,引发日本长期处于通缩。其他如南韩圜在 1989年开始大幅升值,新台币在1988年开始升值,由于升幅不如日圆大,虽令南韩及台湾在九十年代的GDP增长率减慢2-4个百分点,但南韩经济很快 便适应过来,保持良好势头,而台湾则差一点点。
中国应参考韩圜升值经验
货币升值初期引发资金流入,进一步推高泡沫经济,例如1985至89年12月日本、85年7月至90年2月台湾,以及85年5月至89年4月的南韩 股市。货币升值到了后期,开始对GDP增长率产生影响,可令股市走向低P/E(因经济增长率减慢,无法支持高P/E),例如日股P/E便由1989年接近 七十倍走向二十倍。台湾加权指数至今未返1990年2月高点12495点。反之,南韩在货币升值过程中处理得最好,今天韩股已高于89年4月1015点约 70%左右。
今天中国收支盈余达GDP 20%或以上,国际逼人民币升值压力日大。中国应参考过去日本、台湾、南韩的货币政策,从中吸取经验,制订最适合中国的货币政策。其中最值得学习的对象是 南韩,而非台湾及日本。
事实上,经济循环周期是由中央银行一手造成,这次亦不例外。值得注意是,这次美国经济发展的大方向正在改变:一、长期利率下降期由1980年开 始,2008年12月结束。二、个人消费占GDP比重由1980年54.4%,升至2009年占77.9%。未来消费会进一步增加还是减少?三、美国人财 富由2007年第三季62.59万亿美元到2009年第一季50.37万亿美元,减少20%,相当于一年GDP,影响又如何?四、1980年美国人负债是 个人税后收入68%、2007年是138%。未来美国人会否进一步借钱增加消费?拐点是否已出现?
2008年秋季,次按危机已存在一年,但人们仍心存希望;直到雷曼事件出现,投资者信心才崩溃。量化宽松政策2008年底由殊仔提出,亦要到奥巴马 上台后在去年3月批准,美股才因此上升。投资毋须先知先觉,但必须即时反应。2007年10月次按危机爆发时,有多少人能作出即时反应?理由是我们常常以 为‘Things couldn’t get any worse’,忘记了‘bad, worse, worst’三部曲。许多问题会发展到不可收拾的地步,皆因没有即时处理。
近年投资变成‘赚快钱’的代名词,而不再是随着企业建工厂生产或提供社会所需服务而慢慢获取盈利。投资变成推高资产价格从中获利的行为,人人惯于追 求市场价格短期升值而成为deal-maker、day-trader甚至赌徒,成功上天堂,失败则下地狱。一旦这班‘赌徒’出事,联储局及美国财政部便 出面挽救,透过减息及降低美元汇价支撑价格,所动用的公众财愈来愈多,例如2009年这次已接近天文数字。
高盛事件未来演变如何?在各国政府调查下,最后发现什么?厨房之内永远不止一只曱甴;各国政府‘捉曱甴’行动已经开始。
十年期美债孳息率由2008年12月18日2.07厘上升至目前接近4厘,升幅近100%,大摩估计短期内可见5.5厘;不过,高盛估计将回落至 3.25厘,理由是CPI升幅太细,令利率无法上升(上一次利率上升是2003年,十年期债券息率由3.1厘升到04年4.87厘。再上一次是1998年 由4.17厘升到1999年6.78厘)。2009年资金由债市流向股市,情况同2003-04年及1998-99年一样。至于可维持多久?上一次美股一 直升至2007年10月,再对上一次是2000年3月。最近美国金融股ETF上升轨失守,代表由今年2月开始的美国金融股短期上升告一段落。
买港楼收租不划算
今天在香港最不应做的事是买楼收租,理由是美国长债息率自去年起止跌回升!以今天的租金收入(扣除各项开支后)已站于P/E三十三倍。反之,如你在 吉隆坡买楼收租,P/E只有十四倍。投资物业最重要是Location, Location, Location,十分重要!1990至97年是香港,1997至2007年是英国,2007至2010年是上海、北京及深圳,现在应是吉隆坡。今时今 日,在吉隆坡买楼收租回报率6厘;反之,在香港只有2-3厘。以过去经验,买楼收租P/E十五倍左右是合理,P/E三十三倍代表上升空间有限。
过去四十年,本港物业租金回报率在P/E十倍以下叫偏低,例如七十年代初期;1982至89年P/E在十倍到十五倍。踏入1991年起,P/E渐升 至二十倍以上(虽然偏高,但不代表会立即回落)。到1997年买楼收租P/E升至三十五倍,而今天香港买楼收租P/E三十三倍。过去本港楼价下调日子不出 三年(即下跌三年后便上升),但1997年至2003年却跌足六年才复苏,即下调日子在延长。今次如本港楼价下调,担心时间将更长。
1971年美元同黄金脱钩,引发高通胀时代来临,金价由45美元一盎斯升到1980年850美元。随着高通胀受控制,1981年起进入利率回落期, 亦即资产价格上升期,这段日子到2000年结束。理由是中国内部资源不足应付出口所需,中国大量向海外入口资源,令金价由2001年的252美元升到 2009年12月3日1226美元一盎斯。这段日子虽然原材料大涨价,但制成品售价升幅有限,令美国等OECD等国家CPI升幅受控,因此利率仍可下调。 未来又如何?让我老曹总结一下:
一、道指由去年3月至今进入第十四个月上升。
二、美元去年12月反弹后,4月起又回软。
三、美国债市去年起进入熊市。
面对每次大转变,一旦你决策出错,都可以是灾难。1971年美元同黄金脱钩,引发恶性通胀,在这段日子如你不揸金、揸楼或揸股票,而仍然揸银纸,咁 就系咁先!因金钱购买力在十年内失去90%。1980年通胀渐受控制,如你仍揸黄金或资源股,便面对二十年‘黄金变烂铜’的命运,金价二十年内下跌 70%,再加上货币购买力回落。反之,如利用通胀率受控、利率进入回落期买股买楼,恒生指数由1982年12月开始上升,楼价由1984年7月开始上升, 直至香港楼价在1997年第三季见顶、恒生指数到2007年10月见顶才获利,利润可达多倍。
1997年第三季至今,本港楼价出现V形走势,但不少地区楼价至今仍未重返1997年第三季水平。恒生指数则‘三落三上’,即1997至98年回 落、98年下半年至2000年3月上升,然后又回落到2003年4月,才再升至07年10月;07年11月起大幅回落,到08年11月才再上升。2000 年起金价及资源股又再上升,油价08年8月曾见145美元一桶。未来又如何?One Decision can make you rich or poor,选择错误你会穷一世,选择正确你便富一世。
老曹意见是:
A. 今时今日除自住物业外,不应该拥有第二间香港物业。
B. 只宜适量投资股票,不应将全部资金放在股市。
C. 二十五岁到三十四岁的话,多点尝试新工作、新环境。三十五岁到五十四岁应有所为、有所不为,专注自己强项,减少见异思迁。五十五岁到六十四岁,少做事、多 说话;意见多多、行动少少。六十五岁以上宜淡薄名利。六十五岁之前管人、管事、管钱,六十五岁后管花、管草、管山、管水,过快乐日子,少管闲事。
美楼价反弹只是‘熊爪’
1971年美国战后婴儿开始踏足社会做事并置业,到2008年起美国战后婴儿进入退休期,情况有如1990年日本。美国楼价大调整由2007年开 始,2009年小幅上升只是大反弹,或叫熊市的爪,一如牛市中的脚一样。今天美国有12万亿美元楼按(其中5万亿美元由房利美或房贷美拥有或担保),由 2008年起美国经济大方向是进入减债期。2008年底当联储局将美元利率降至0.25厘,投资界又再次盲目追求回报率而忘记风险。但1981年开始的三 十年期债券牛市已在2008年11月死亡,过去三十年美国由高利率走向低利率的时代结束。今时今日再追求回报率在大方向上是错的!因为我们刚进入利率回升 周期。2008年10月美国面对通缩,联储局一连串行动及推出量化宽松政策将形势扭转,十八个月后今天人们又担心通胀。中国眼前的资产价格膨胀如处理不 好,可以好大件事。资深投资者Porter Stansberry认为,如美国CPI升幅大于2%,可引发美国长债大跌,立即令房利美、房贷美、通用汽车等破产,因为它们根本负担不起高利率,因此相 信美国CPI升幅高于2%的机会不大。过去十二个月联储局买入1.25万亿美元的按揭贷款,上述行为到今年4月1日结束,代表美国量化宽松政策告一段落。
在通胀上升期(即通胀率年年递升)不利股市,例如1966年至1980年美国。在通胀回落期(即通胀率年年递降)有利股市,例如1982年至 2006年。高通胀期不利股市,例如1973-74年、1981-82年。通缩期亦不利股市,例如2002年、2003年及2008年。对股市最有利的温 和通胀期,即CPI升幅小于2%。
美新增货币没流向实体经济
2008年8月至09年12月美国的货币基础(或简单点说M1)上升137%,主因是联储局不断向金融体制注资及采取宽松货币政策,同期却没有引发 较高通胀,有人认为只是滞后,即通胀率在未来将急升。我老曹认为,美国新增货币(或信贷)不刺激通胀率急升的理由是没有流向M2(或叫货币 multiplier)。2008年8月multiplier是9.1,同年12月跌至4.9,2009年12月是4.2,即联储局制造出来的新货币仍乖 乖留在金融体制内,并没有(或很少)流入实体经济市场。反之,七十年代新增货币大量流入实体经济,才引发恶性通胀。2008年金融海啸令货币流速减慢,经 济出现收缩;去年3月联储局虽推出宽松货币政策,亦只能部分抵消货币流速减慢带来的影响,却未有引发通胀,因为消费者并没有增加消费,资金只留在金融市场 (例如股债汇金等)搞搞震,并没有流向实体经济(例如建厂、买机器、买楼)。资金一天不流入实体经济,美国CPI一天不会大升。
中国则不同,大量资金已流入实体经济,例如基建、房地产项目,因此中国通胀压力不断加大。中国正面对与1990至97年香港相同的问题,当时美国通 胀压力不大,短期毋须加息,香港当年通胀压力很大却减息,造成香港楼价在这段期间上升五倍。同样情况2009年起在中国出现,但人行可透过提升存款保证金 率、加息,甚至让人民币略为升值去抵消上述压力,而不让内地楼市及股市重演1990至97年香港的情况。
凯恩斯认为需求创造供应,只要政府不断创造需求,经济便可保持繁荣。上述理论曾为五、六十年代美国经济带来繁荣,其后带来七十年代开始的高通胀期。 八十年代初供应学派认为供应创造需求,例如手提电脑、手机、高清电视、3D电影等,都是先有供应才有需求,只要增加供应,不担心没需求;这亦带来接近三十 年的经济繁荣期。过分宽松货币政策到2007年因借贷太多而引发全球金融海啸,去年透过进一步增加借贷去阻止衰退来临,最后结果如何?

曹Sir语录:赚取第一个100万元,对生活的影响可能好大,赚到第一个1000万元时可能仍有感觉,再赚多下去,又是否十分高兴的事?见仁见智

Sunday, April 25, 2010

[沿图观市]综合指数(FBMKLCI)


综合指数在周一已失守1331支持点,指数当日在1321点获得支持收复部分失地.
这完全符合我上篇分析的支持位置,以短期顶部(1347)计算刚好调整2%.
在周一,惊慌抛售的股友成了最大的输家.
短期内指数可否反攻1347,在图表来看机率50对50.

回看30只成分股的走势,以3日均线高于18日均线做了短期强弱势分析.
4月5日有86.7%是符合上述条件.
4月9日是73.3%
4月12日是70%
4月16日是73.3%
4月19日是53.3%
4月23日是50%

在4月分,指数股多半已呈现走弱迹象,目前指数需靠重量级成分股扶持走势.
从1321点开始的反弹势,1335点已算达标.
短期完全100%收复失地站上1345点,机率不大.
预计指数多在1320-1345范围做区间波动,直到市场气氛有所改变.

有2个主要观察点可以确认短期走势正步入走跌势头.
1.指数失守1320点,再创低点.
2.指数跌破21日均线.
只要这2个条件都发生,股友就需要对交易策略作出改变,调整现金和投资比例.


中线支持在1326,1320,1313
中线阻力在1354,1376,1409

大马股票市场宽度:

目前股价高于50日均线比列是52.5%
和前5个交易日比较减低2.8%.
这已是第3周出现减幅.

更细腻的挑选分析(均线必须保持前进势头),股价同时高于10日均线和50日均线的股项比列是1.9%.和前5个交易日的2.3%对比,已减低0.4%.
这也是第3周出现减幅.
在这时期,大部分强势股已进入调整阶段.
只要选对股,股友买在合适的调整位置,风险偏低.
基本上国际多个重要指数表现都不理想,有转势之象.
我本身在这回反弹市进一步套利减仓.

4月27-28日,又是美国FOMC议息会议.
加息的机率,几乎是零,只看会议如何表态.
美国道指还有差不多300点上升空间就接近涨势尾声.
真是高处不慎寒!

中国上证指数,在过去几个交易日呈现不明朗的走势.
身为亚洲火车头的中国,有何巨大的政策变动依然会触动区域股市波动,股友也须留意其走势.

新加坡海峡指数在4月14日的大涨有如昙花一现,可怜了乐观追高的股友.
3000点为目前短期阻力位,跌破2943点可视为由多转空之象.

这一切的一切都有些迹象,5月如何走!
股友最好步步为营,保本永远是股市生存之道.
所谓“势”,曹仁超在四个层次上展开论述:

第一是时间:
再内行的人,如果走错了“势”,就不赚反亏,如那些在2008年2月抄底的人;再不懂股票的人,如果赶上了“势”,闭着眼睛也能赚钱。

第二是空间。
曹仁超说的“势”还包括选择强势的市场。他认为,全球股市也是风水轮流转的,此起彼伏,须判断得准。上世纪七八十年代应该投资日本股市,90 年代应该投资美国股市,进入21世纪,应该投资金砖四国的股市。他说,投资者首先须学会认清大方向,决定究竟是买股票、买楼、买黄金,还是买债券。假如大方向错误,其它方面免谈。

第三是行业。
选择市场以后,还要选择强势的、有发展前景的行业。他对农业股、零售股、饮食业都不看好。对民营企业持谨慎态度。而对房地产、新能源、医疗产品尤其是用于诊断的产品,非常看好。

第四是个股。
他说,手中的股票如果一段时间表现弱于大盘指数,就应该抛弃。持股不动,绝非明智的投资者。要坚持持有强势的股票,止损不止赢。他说,应该重点关注二线股,巴菲特也是从二线股起家的。

曹仁超说,靠长期持有致富的日子已经过去,取而代之是三W时代的来临:
何处投资(where)、买卖何股(what)、何时买卖(when),简称“三 W”,请常记于心。

他也承认价值投资的理念正确,他认为优质股须有几个特征:
1.公司管理良好;
2.具备创意;
3.业务毛利率高于15%,边际利润也不应太低;
4.大股东持股比重比较大;
5.财务状况良好。这样的股票可放心持有,但股价趋势走坏也要抛掉。基本面要服从技术面。

Thursday, April 22, 2010

曹仁超《性格决定命运》

性格决定命运
成功的老板必须具备领袖的性格,为人刚正不 阿,所有决定背后都有实质因素的支持。
成功的投资者,要性格谦虚、充满好奇心、思考独立、知所进退,并能时时保持平常心。
成功者所以成功,是因为不怕失败!失败者所以失败,是失败后不再尝试!
成功人士知道自己的强项和弱项,所以大家永远不会见到曹仁超唱歌。大部分学者所犯的错误,就是讲就无敌,做就无力。
正直、有纪律、社会关系良好,有努力工作的人,较容易成功,而成功的人通常都同时拥有财富。

散户的弱点

老曹认为,并非命运决定一切,而是性格决定一切,包括决定你的投资方法和策略。
真真正正成功的投资者,通常都会花上很长很长的时间来审视自己,琢磨出自身性格的长处、短处,再参考别人的策略,为自己度身订造一套配合性格的买卖系统, 然后持之以恒去执行。
老曹强调有智慧不如趁势,醉心于捕捉大浪,喜欢于趋势形成时才加入市场,是『宁买当头起,莫买当头跌』、『止损不止赚』的信徒。
知易行难,是人类的性格弱点。投资者的五大情绪误区,分别是:大部分的投资者都有拒绝承认错误的心理;短视,喜欢搏反弹;大部分投资者还有高估自己能力、 过分低估对手的毛病;淡市莫估底;以过去经验分析未知之事。
人一定会犯错,但不可让小错变成打错。投资市场上最大敌人并非别人,而是自己性格上的弱点,例如贪胜不知输、明知高风险,却心存侥幸;骄傲不认错、逃避现 实而不肯止损;懒惰、不愿做功课及研究其它可能性;软弱、易受人唆使等等。
金融市场最后谁赢谁输?由性格决定。失败的投资者并非因为投资技巧差,而是性格有缺点。如果你连自己都不了解,而不敢正视自己的性格的问题,有如何纠正缺 点?如何投资成功?
投资泰斗九大守则:
1. 止损不止赚;
2. 保持耐心;
3. 独立思考,控制个人情绪,对自己有信心,却并非过分自信。
4. 福无双至,祸不单行;
5. 牛市中投资者可考虑长线持有,但遇上熊市则只宜抛空;
6. 投资者应在基础分析与技术分析同步一致时才入市,集中押注优质股,但入市时机则宜用技术分析来决定;
7. 只在形势最有利时下注,放弃不必要的机会;
8. 资金管理:在熊市中,投资者最多只能动用30%资金入市,70%应保留现金;
9. 了解自己,严守纪律。成功的投资者心态,赢钱时不怕去到尽,一旦输钱就自动缩手。

丑陋的中国人

交朋结友,不是为了互相喝酒唱K。真正的朋友可分为两种:一种是可以结成共同努力的伙伴。人生路途崎岖难行,如有志同道合的朋友同行,便无惧艰苦。另一种 是可以互补不足、互相挑战对方思维的人,两者对自己的事业都有帮助。
与较自己高一点层次的人建立友谊,在社会阶梯上便可一步一步往上走,与好友齐齐上。我步步高升的同时,你亦拾级而上,制造一个良性循环。
一个人成功与否,七成在于其人际网络。很多富人其实并不介意多交朋友,阁下觉得人家高高在上,只不过是自己的自卑心作怪。倒过来说,人家想识你但你不想认 识的,就『应酬』一下好了。
交友应买增长股。至于十年如一日的朋友,少点见面又如何?年轻人请及早决定与谁做好朋友,皆因大部分长存的友谊都发生在三十岁之前。朋友越老越好,新知总 不及旧雨般可以毫无芥蒂地说真心话。
决定借钱给朋友,便不要奢望有归还之日,更需有失去这个朋友的心理准备。一生中不知试过多少次,与借了钱的朋友,从此不再相见。借出去的钱,必须真的帮到 别人及准备别人不还才可借。
一个国家的经济前景,很多时候都与其民族性格有关。日本人性格『无弯转』,就算经济不景气,他们只会思考如何把现有产品做得更好更精良,也不会考虑转卖其 它东西。除非到无法忍受、非解决不可的地步,否则日本人宁愿将问题搁在一旁,坚持下去也不会考虑改变。与日本相反,美国的熊市往往十分短,皆因他们转身迅 速。相对来说,中国人性格则比较复杂,集合了日本人和美国人的性格于一身。
中国人没有真正的宗教信仰。
西方的文化,有3C需要我们学习,第一个C是资本主义Capitalism
第二个C是立宪主义Constitutionalism,也就是人权和法治;
第三个C是基督精神Chrisianity。
上大学的真正目的,也是建立人际关系,同窗间相互帮助、互相鼓励,然后齐齐上位。如果只为求知识,去图书馆或上网寻找答案,可能更快更多。
年轻人选择什么职业、选择什么朋友,两者俱可影响一生。
如果无法在30岁前赚取百万身价,阁下的前途已令人担心。
工字不出头,请开始精明的投资吧。
但勿忘三件事:Be good(对朋友要好,同时保持良好的态度);
Be honest(不要欺骗别人,人家会记一世);
Be happy(何时都要常怀喜乐,今天输钱、明天忘记,只有快乐的人才会幸运)。

Wednesday, April 21, 2010

王 冠 一:领先指标 ,预示调整

美股近期气势如虹,若不计上周五因美国证监会起诉高盛欺诈事件而回吐125点子,道指已是连升8月,上周四更曾触及11189点的52周新高,即使计入上周五下跌,道指仍是连升7周。由於美国蓝筹成分股迄今公布的业绩普遍理想,市场洋溢着一片乐观气氛,但后市仍有多大上升空间,却是令人怀疑。

一项预测环球经济走势的领先指标─波罗的海乾贷指数(BDI),其实早前已出现见顶迹象。波罗的乾货指数主要反映原材料的未来需求,与商品价格走势约有1个月的时差,箇中原因是生產面对原材料的需求先行逆转,投机需求才看风转舵。这个领先指标的最大缺点是未有把供应面因素纳入考虑,但仍无损其测市的準绳度。

BDI於3月15日升抵3574的3个月新高,在BDI触顶后约4周时间,一些主要商品的价格亦先后升至近期高位,例如期油升至每桶87.09美元的3个月高位,铜价升抵每吨8000美元的17个月新高,而金价亦於稍后升至1169美元的4个月高位。期油与铜价於触及多月新高的同日见顶,而金价亦於 3日后见顶。

波罗的海乾货指数触顶后,其他主要商品价格约莫1个月时间亦先后见顶,并非偶一事件,同样情况过往亦曾经发生,信手拈来便有去年11月和2008年 7月,可见走势有一定的规律。商品价格若见顶,便反映经济可能高峰已过,譬如油价和金价近日便分别较高位调整了5%和3%,若其他商品亦呈沽压,股市随步调整机会便大增。

当然,在参考波罗的海指数时,亦有需要把其他可能扭曲数字的因素加入考虑,例如铜价於4月创17个月新高,据报是受中国因素所影响,但中国大量入货,却是囤积存货多於建筑周期的实际需要。中国正积极採取措施防止经济过热,近期频频出招,包括限制按揭成数去遏抑过热楼市、再三提升存款準备金比率、对银行贷款施加限制条款,以及加息如箭在弦等,再加上人民币升值呼声高唱,对经济,尤其基建及工业或构成冷却效果。

事实上,道指和标普500近期升幅虽大,却未算真正破位。道指周二收报11117点,上周四升见11189点的52周新高,但仍未升破2007年高位14278跌至去年3月低位6440后,反弹61.8%的11284点技术性阻力,亦未有升破200天平均线的11133。同样地,标普500上周曾见 1213点的52周高位,周二收报1207,亦处於61.8%反弹阻力1229和200天平均线1224点之下。如果未来数天仍未能乘坐业绩的顺风车一举突破阻力,短期内有机会回调,道指的下调目标為10550点,纳指则是1150点。

[沿图观市]CAMBRIDGE


在周线图看来,Cambridge 涨势已完全收复2008年巨大下跌幅度的60%.
股价已完成5浪结构,调整浪也已完成.
Cambridge股价在0.40位置已形成新的上涨趋势,
但这回的上涨趋势的幅度未必会如2009年巨大.
目前的股价阶段不适合再运用"突破交易"法则.
2010年,Cambridge合理高点不该超过0.67.
除非有其他利好的基本面消息推动.

回归短期,股价目标点在0.47,0.50,0.545
0.52-0.545范围是股价遇阻后,出现较大回调的位置.
股价支持位在0.48,0.46和0.435

如股友看好此股,也是在调整出现时介入.
此股建议暂时保持观望,只要股价不跌破21日均线,短期走势依然可留意.


曹仁超 之选股原则
原则之一:不炒下降途中的“底部”股(因为不知何时是底,何价是底),只选择升势确立的股票。在升势确立的股票中,发现走势最强,升势最长的股票。

原则之二:选择延45度角向上运行的股票,而成交量逐步递减的股票。沿45度角向上的股票走势最稳,走势最长。这正象我们建设技术人员把楼梯建成45度或 接近45度的形状,因为这是最稳定的形状,所以我们把具备这样特征的股票称之为"楼梯股"。如果你一旦发现"楼梯股"中走势越接近45度角,而同时成交量 却是逐步减少的某个股,那么你十有八九是发现庄家在楼道上的影子了。

原则之三:大势向好之时,选择买入连续涨停的股票,介入这类股票是最刺激的了。

Monday, April 19, 2010

曹仁超投资者笔记,美股随时跌一成!

2007年10月我老曹持70%现金、30%股票,因为担心熊市出现。到2008年年底已变成90%现金、10%股票。不是我老曹在2008年减持 股票,而是手上30%股票市值下跌达三分二的结果。去年年初我老曹增持股票,重返70%现金、30%股票水平。由9月起我老曹又再减持股票,理由是 2009年年初30%股票已升值一倍,令比重上升至45%股票、55%现金。目前比例是85%现金、15%股票。上述比例只适合六十岁或以上的投资者(因 为已步入退休期,投资宜保守)。如恒指重返19000点附近又再改为三七分。这种投资策略叫‘水车法’。即股市低时便增持、股市高时便减持。2007年 10月起我老曹决定在股市投资最多占全部资金30%,理由是自己已 进入‘输唔起’的年纪。


投资潮流转为‘稳健’
根据CBOE股票Put/Call Ratio,美股已进入自2000年以来最乐观水平。标普五百只股份中,有三百零一只出现五十二周新高。上述是极之危险的讯号,另一次较大幅度调整可能由 上周五开始。美股随时有10%或以上的下调幅度。
上周道指已升穿11000点;相反,恒生指数仍未升穿去年11月高位,二者背驰已有六个月,时间如此长是过去少见。1997/98年面对亚洲金融风 暴,令联储局放宽银根,结果引发科网股泡沫。此泡沫爆破加上‘九一一’事件,令联储局进一步放宽银根带来楼市泡沫。此泡沫爆破后,联储局又制造有史以来最 大的泡沫,就是‘政府大量增加开支’,令政府债券泡沫在2009年爆破。2010年面对主权债券危机,未来又如何?
新加坡主权基金投资策略开始从哈佛式或耶鲁式改变过来,理由是截至2008/09年6月止,哈佛及耶鲁大学的捐献基金投资亏损超过25%,同期美国 所有大学平均亏损只有23%。哈佛及耶鲁投资策略主张前瞻;相反,牛津大学捐献基金主张稳健,2008/09年只亏损10%。看来投资潮流由‘前瞻’改为 ‘稳健’。
2010年第一季业绩肯定较2009年同期好,相信第二、三季亦较去年同期好,至于第四季便不清楚。换言之,第二季股市仍有条件保持上落市。股市经 过一年多上升后,对后市感到忧虑的人逐渐增加,例如近期公布的企业纯利升幅,能否证明过去一年股价上升是‘值得’的?

恐惧令智者变成愚蠢,只要克服恐惧心理,普通人亦可变成智者。
油价见87美元后又回落,短期睇83美元。贪念是令资本主义制度运行之本,没有贪念,社会无法进步,因此我们应学习‘贪得其所’,千万不可贪胜不知 输。
中国进入高速铁路化。此一改变令三、四线城市的劳工及廉价土地可以发挥作用,降低中国货生产成本,令中国进入另一经济繁荣期。上述影响于2010年 已开始,短期而言,由去年11月开始的Rotation Model继续,可维持多久则没有人有答案。
2010年3月份美国女性服装销售按年上升4.2%、男性更上升9.3%、鞋类上升7%。美国企业纯利由2009年第四季回升,估计2010年再升 16%。请不要忘记股价走在企业纯利之前,2010年第二季股市表现是反映投资者对2010年第四季甚至2011年上半年点睇,而非过去业绩。

赚钱四大要诀
利率方面,今年9月加息机会只有35.3%、11月加息机会65.6%、12月加息机会77.6%。最大可能性到2011年才加息。市场如潮汐有涨 退时间,利率亦一样。如何捕捉涨退时间表便要高度技巧。如何趋吉避凶?亦非想像中易,因为大部分分析员都是估错方向。上市的股票中,80%系没有长期持有 价值,尤其是‘当炒股’,一旦热潮过去,这类‘当炒股’通常都跌个四脚朝天,例如2000年的科网股及2007年的金融股。
1985年至1994年日本政府在汇率政策上的进取,令日本经济进入二十年艰辛岁月,已成为各国央行的警戒。未来再没有一个国家央行有胆把本国货币 作如此大幅升值。
一、赚钱容易,蚀本难。买入一只股票,它上升15%至20%后便可以不理,让利润往前跑;反之,买入一只股票后回落15%至20%便应止蚀,但大部 分投资者做唔到。因为止蚀较赚钱难许多倍。
二、赚钱不因本大,本大反而不易赚钱。
三、买卖次数少一点,每次利润多一点。赌场唔怕‘磨烂席’、只怕塘边鹤。看准机会一次过大大地赚它一笔,而非每天在经纪行内炒出炒入。
四、凭感情或直觉猜测买卖迟早出事。请建立一个投资系统。一如今天的卫星导航系统,连七四七飞机在雷电交加的晚上仍可安全降落。在股市内此系统叫追随趋 势。请停止猜顶或估底,趋势当它形成时加入,完成时退出。趋势才是你最好的朋友。不要盲目相信什么大行报告,记住Too good to be True!好的投资通常十分简单、直接、易明及有事实做支持,含糊、扭曲或令人困扰的项目,通常都暗藏杀机。
2009年11月起,香港进入拣股唔炒市期。货币供应增加刺激股价短期大升,只是供求改变。股票长期是评估机器,即股价最终是由企业纯利决定。短期 股价上升如企业盈利追不上,最终股价仍会回落。因此由货币供应上升所造成的股价、楼价或金价上升,称为资产泡沫。
美国于1913年成立联储局后,美国政府创造货币的能力仍受黄金储备限制,到1971年8月美元与黄金脱钩,联储局创造货币的能力才变成无限大。此 乃过去四十年美国资产泡沫接二连三出现的底因,例如七十年代的黄金泡沫、八十年代的股市泡沫、九十年代的科网股泡沫、2000年的美国房地产泡沫……。

Sunday, April 18, 2010

[交易者笔记]BJCORP

在还未写笔记前,我需对ccs881的建议给予回复.
我基本上并不能公开一些分析结果,这是对有做功课的股友一个尊重.
股市本来就是少数人成功定律,"钱是内行人赚".
只有那些搞股票研讨会或教学的机构,会告诉你只要交高昂的学费,加入学习"钱就是大家赚".
是不是这样?暂时我觉得是这样!当一套系统大部分人在用时,结果就会发现赚不了什么钱.
有付出就会有些收获;如有付出又没收获,那或许是经验或方式不足,这可以不断提升.
在博客我只能在走势成熟后发布一些资讯.就当我马后炮好了.
我会的只是花拳锈腿,股友参考参考就好.
股友如愿意自行做些分析功课和检讨交易成绩,自己将获益良多.
老是跟在别人的后边,技术难于成长.

BJCORP是我持有的股项之一,我在确认出现双顶迹象时已减6成仓位,套利价在1.80-1.82.
双顶走势在技术图,是很简单看出来,问题在于如何确认.
很多时候股价在双顶出现后回调,之后也可能会再创突破.
所以需要用买卖均量或成交量做确认.
在我附上的图表,股价与买入均量出现明示的反转迹象.
短期来看,股价暂时难再创新高.(MEDIAC 也是如此迹象)
目前关注的支持位在1.65,股价有机会测试21日均线(1.68).
股价强支持在1.41.

美国股市周五闭市大跌,对于马股影响有限.
亚洲股市在美国连创新高的情况下并没显示强势,反是走底(新加坡除外).
周一开市,股友无须过度惊慌抛售.
新加坡股市由于涨势过高,出现较大调整理机会较高.


选股要兼顾“质”与“势”

“涨时重势,跌时重质”是股市操作中一个重要的原则。
“涨时重势”是说在股市涨起来时,我们选择股票应该重“势”,选势能强的股票。
我们观察每天涨幅排行榜就能发现,那些涨得最凶的股票,许多都是高市盈率甚至亏损的股票,这个时候可就是题材最重要了。
“跌时重质”是说股市下跌时,质地好的股票就跌得较少,比较抗跌。投资者会把这里当做避风港,抛得少。
曹仁超先生的《论势》一书,就谈到这个问题并且大大深化。他自创的一句格言是“有智慧不如趁势”。

Friday, April 16, 2010

[沿图观市]FBMKLCI

FBMKLCI 在本周已来到调整市,1331点支持点看似岌岌可危!
这时候提供了资金在手的股友,有机会入场吸购优质股.
相信入场"时机"决定了您的获利多寡.
当前指数只微跌1.1%,就如我早前的分析提过综指不会有过大的调整幅度.
以高点开始评估回调幅度,整体调整幅度不会超过2%.
也就是整个短期上涨波段(1292-1348)的50%.
前个上涨波段(1224-1334)回调幅度在3%左右.
如这波上涨波段(1292-1348)回调幅度在3%,那1306就是支持点.

当然也不排除指数在1330点得到很好的支持,并形成横盘整理.这就要考量区域指数的走势而定.

短期支持点在1326,1320,1313
短期阻力点在1338,1343,1347

大马股票市场宽度:

目前股价高于50日均线比列是55.3%
和前5个交易日比较减低5.3%.
这是第一周出现减幅.
综合指数的调整,预计下周的比列会进一步减低.

更细腻的挑选分析(均线必须保持前进势头),股价同时高于10日均线和50日均线的股项比列是2.3%.
和前5个交易日的7.8%对比,已减低5.5%.
短线交易客的交易蜜月期已过.
股友应避免交易投机性股票.

2010年1月1日截至目前,综指累积涨幅有4.71%.
跑赢综指走势的股项占48.4%.
在这阶段涨幅超过50%的股项占5%;
涨幅超过100%的股项占0.6%.

如股友的选股能力一般,2010年1月1日截至目前,总投资额不该出现亏损.
如出现亏损,应该是选股,交易方式,心态和时机出现问题,需要进一步检讨.

如是有经验的专业交易者,第一季的资金回报该有50%以上甚至番倍.

在股市机会无处不在,就看股友如何在一般人贪婪自豪时"恐惧",别人恐惧无助时"贪婪".

Thursday, April 15, 2010

[沿图观市]SWIBER和INDOAGRI


只要不跌破1.00价位,SWIBER是可以继续留意和持有的股项.
股票还有一段上涨周期可玩,交易目标在中期.
当前周线图看来,股价已完成5浪结构.
2010年开始走的是调整浪,调整周期结束后会进入新的上涨期.

本周SWIBER股价曾经尝试突破1.25阻力,但力度不大.
由于在调整期,当前的走势也有形成双头顶的风险.
如股价成功突破高点,再创新高,会在股价出现调整后在做评估.

短期阻力=1.25,1.34,1.40
短期支持=1.15,1.10,0.995


INDOAGRI在2010年后,已步入成熟阶段.
目前对早期就一直持有至今的股友比较有利.
如股友打算买入,只适合作短期交易,中长期就要多加谨慎.
近期的短期波段目标价在2.40,2.58和2.86.
股价基本上已经达标,加上前波段阻力在2.62,股价有形成双头顶的风险.
如股价成功突破高点,再创新高,会在股价出现调整后在做评估.

短期阻力=2.58,2.76,2.86
短期支持=2.47,2.37,2.30

2010年主要交易原则是买在调整位置,避免追买突破点.

Wednesday, April 14, 2010

[沿图观市]GAMUDA


GAMUDA在去年预算案公布后,就一直出现利空消息,导致股价持续3个月的下跌走势.
直到2.58形成主要的技术底部,2010年开始便形成新的一轮上涨周期.
可惜此股走势反复无常,如以短期为主的交易策略,很难找到适合的入场点.
短期的预期回报也不吸引人,也是我选择忽略的股项之一.
在我附上的技术图表,股友大略可以了解支持与阻力的位置.

短期阻力在3.02,3.08,3.12
短期支持在2.97,2.92,2.86

GAMUDA有一定的均量买盘支持,2.86会是很强的支持点.
股价有望突破3.03,并达至短期目标价3.12.

其他证券行目标价分析参考:
MAYBANK给予目标价在3.80.
CIMB给予目标价在4.24.

各股的评估报告的目标价,是证券行用来推涨股票伎俩.
往往目标价也就成为了股价的阻力价.

随着手套股涨势周期结束,2010年第一季开始酝酿的耀眼板块是科技股,目前看来已接近成熟.近期美国NASDAQ指数也已经涨至目标位置,再带动科技股走高能力有限.
这板块有待调整,之后还有机会再攀升.
沉静一时的油气股,股友也可以留意.

Friday, April 9, 2010

[沿图观市]ARMSTRONG 2

在阅读这篇分析前,请股友回顾我前一篇的"[沿图观市]ARMSTRONG"文章,这会比较了解整个交易策略的应用.
不管是保守或激进股友,相信参考之前发布的交易策略.
都有机会找到适合自己入场机会.
问题只是对该股票的走势有多大的把握,还是半信半疑?
这取决于股友恐惧与贪婪的心理因素.

从日线图来看,2月开始至今.
股价已走了2个比较明示的上涨波段.
每个波段里的调整都有很好的入市机会.
4月分的波段里,股友须多加留意成交量.
短期走势已接近成熟阶段,不易再高追价.
健康调整须守0.36价位之上.
依据不同强势,此波目标点在0.39,0.43和0.50.
跌破0.32和21日均线,视为短期走势结束.

Sunday, April 4, 2010

[交易者笔记]MEDIAC和BJCORP


MEDIAC已经成功击破0.78,并成功达致目标点0.86.
当前股价已进入调整,如股价要继续保持强势的涨势.
需要关注2个要点,第一是股价需守0.78重要的支持点.
第二就是用买卖均量来研判调整的幅度健康性.
如股价失守0.735,则视为走势转跌迹象.
当前股价继续保持在健康水平,短期强势排名13,中期排名第4.




BJCORP走势也已逐渐走强,成功突破1.57阻力.
短期强势排名10,中期排名第10.
当前股价已进入调整,只要股价稳守1.63.
短期股价都有继续上涨的机会.

大马综合指数已成功突破前期高点1334.
这是很好的尝试,短期指数出现大调整的机会不大.
当前30只指数成分股,80%已进入较稳建的走势.
当出现调整时都可以适度买入.

大马股票市场宽度:

目前股价高于50日均线比列是55.7%
和前5个交易日比较增加2%.
这已是连续第二周出现增幅.
综合指数的上升,对股市有些许提振作用.

更细腻的挑选分析(均线必须保持前进势头),股价同时高于10日均线和50日均线的股项比列是9.8%.
和前5个交易日的5.9%对比,已增加很多.高峰期,曾经来到20.5%.
通常着个时候,都会看见很多股友赚钱.
股友千万不要自满,因为这只是整个趋势对你有利,你才容易获利.