曹sir:欧洲酝酿金融风暴？

曹sir又跟市場唱反調，強調加息是「好消息」。


去年12月开始美元止跌回升，加上今年1月18日奥巴马忽然「变脸」支持雪茄伏，令过去一年从事美元利差交易者大量unwind；另一方面，希腊财政状况亦在恶化中，法国总统萨尔科齐在全球经济会议上更警告可能引发欧洲金融风暴。
格蛇及贝南奇是极受华尔街欢迎的人物，每次股市大跌后他们都出面放宽银根；雪茄伏却是极不受华尔街欢迎的人物。近年雪茄伏认为CDS是引发金融危机的元凶（当然还有其他），并要求限制金融机构这方面活动，阻止金融机构在不为其他行业提供服务的情况下「寻租」；如此一来，金融机构未来获利能力将大受限制。华尔街大鳄已进行反击，此乃近日美股急跌之背后理由。在最后结果未清楚之前，投资者应加倍小心。
2008年11月中国zf突然推出4万亿元人民币刺激经济方案，当时我老曹已了解这意味着A股牛市可能重临。受制于过去经验，我老曹一向以美股马首是瞻，直到去年3月奥巴马批准7000亿美元量化宽松政策，去年4月我老曹才在北京研讨会上正式宣布A股牛市重临。去年8月人行在A股上升后第一次抽紧银根，有了2008年11月的教训，我老曹急不及待认为A股牛市第一期上升期完成，进入A、B、C调整浪，顺带亦睇淡港股。怎知美股继续升至今年1月，恒指亦跟随美股上升到去年11月。这几个月，我老曹因太早睇淡港股而遭受唔少人批评。
不过，中国经济迟早成为全球经济另一火车头，不让美国专美。今年人行第三次抽资，连美股亦有反应，因为全球五百大企业中，多达四百五十间在中国有生意。去年中国汽车工业冒起，令本已疲弱的美国汽车工业百上加斤，连日本汽车工业亦大受压力。2008年11月我老曹反应过慢，去年8月则反应过敏，只是仍未习惯中国与全球经济的关系。照目前大趋势看——如今距离中国打喷喋、全球大感冒的日子不远矣！估计A股的调整浪C在今年第一季度内结束，在第二季度将出现另一次购入机会；反之，美股熊市反弹在今年1月19日完成。至于港股早变成两头蛇（有时跟A股、有时跟美股），恒指自去年11月18日23099点开始转弱，较美股早两个月，估计低潮在A股见底之后，即今年第二季。世界经济论坛认为，今年有20％机会出现另一次资产泡沫爆破，令全球亏损超过10亿美元。

雪茄伏出山令银行冇啖好食
 
去年中国GDP升8.7％，超过zf估计的8％。2009年中国GDP已达4.91万亿美元，同日本5.04万美元相差无几，估计2010年中国将超过日本，成为全球第二大经济体系。去年第四季中国GDP升幅达10.7％，肯定过热；固定资金投资升30.1％、零售升16.9％。人行今年1月第三次抽资（第一次抽资在去年8月），以免中国经济出现另一个资产泡沬，相信中国经济实体今年2月起进入冷却期……。美国麻省选举不利，威胁到今年11月美国中期选举结果，令奥巴马改变策略，雪茄伏重获重视，投资银行开始担心今后冇啖好食，如Glass-Steagall Act重现（上述法律是将「商业银行」同「投资银行」业务分开，即投资银行不能吸收普通人的存款，商业银行则不能替客户投资理财），可令美股出现大跌。2007年10月至2009年3月美股失去25万亿美元市值，道指到2010年1月19日才反弹至10709点。去年3月到今年1月标普五百已收复2007年10月至09年3月跌幅的52％，五百只股份中有八十五只P/E超过六十倍，后市如何进一步上升？
趋势投资法强调「止损不止赚」。投资即使错过一次机会，永远有明天。根据Morningstar统计，美国拥有1亿美元以上资产的基金共二千三百零一只，在2008年平均亏损40.5％，2009年平均获利34.9％。以1万元为例，如损失40.5％只剩下5950元，再获利34.9％，最终亦只有8026.5元，仍亏损19.7％。二千三百零一只基金中，经过2008年同09年后仍获利的只有六十三间（占总数2.7％）。我老曹经常强调「止损」，因为如亏损40％，第二年须获利68％才打和，而投资亏损不应超过本金15％，一旦达20％已是极限（第二年必须赚回25％才能打和，而且不容易收复失地）。任何情况下都必须守住本金，止损的目的是防止自己在错误方向时仍死牛一边颈，尤其是美股刚完成V形反弹的今天。
中国经济冷却，可影响澳洲、加拿大、纽西兰、南非等这些原材料出口国经济，同时令本已十分疲弱的欧洲同美国经济再陷衰退。Investors, Bussiness Daily在2008年美股转弱时提出警告，在2009年转强时建议入市，今年则对美股后市表示忧虑。去年3月至今，标普五百指数共有七次调整市，幅度在5％左右，只有一次略为超过10％；今次如调整超过10％便得小心。换言之，标普五百指数由1月19日1150点回落到1030点已是极限，大家必须牛咁眼?实，一旦守唔住便好大件事，小心「大方向」改变！
美国财赤继续上升，为对抗2009／10年度1.4万亿美元财赤，奥巴马计划冻结美国未来三年在军费、老兵福利、国家安全及国际事务上的开支，受影响项目达4470亿美元或占总财政开支17％，估计未来十年可节省2500亿美元。另计划成立「财赤委员会」研究中期及长期方案解决财赤。我老曹担心美国zf未来不但削减开支，同时会加税……。彭博向五十八间机构调查所得：估计美国2010年GDP升2.7％，2011年升2.9％；而过去的经济复苏，第一年GDP升幅应达6％或以上，如今年GDP升幅只有2.7％，是不能支持美股现价P/E。